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国海证券--估值月报:小盘股修复,核心资产回归合理水平【投资策略】

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发表于 2021-3-1 09:29:34 | 显示全部楼层 |阅读模式
【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点:本月全市场大小盘风格出现反转,月末主要宽基指数估值略低于月初水平,市场风险溢价小幅回升。
            
                    本月市场估值月中增势强劲,月末出现转折大幅下撤,月末估值略低于月初水平。上证指数本月实现小幅增长,较上月环比增长0.71个百分点;上证50及沪深300估值小幅下挫,市盈率分别较上月环比增长-0.15个百分点及-0.44个百分点;创业板市盈率较上月环比增长-0.52个百分点;中证500估值跌幅较大,较上月环比增长-1.29个百分点。
            
                    本月仅小盘估值实现正增长,大盘本月环比跌幅达本月仅小盘估值实现正增长,大盘本月环比跌幅达11.23%。小盘市盈率为75.7倍,较上月环比增长1.11个百分点。中盘市盈率为64.47倍,较上月环比增长-5.08个百分点;大盘估值相对较低,本月出现大幅调整,具体市盈率表现为48.12倍,环比增长-11.23个百分点。
            
                    大小盘风格自本月出现明显反转。从长期趋势来看,近三年大盘估值涨幅远超中小盘。今年年初延续大盘股行情,但本月市场风格出现反转,大盘估值大幅下挫。
            
                    全行业估值本月出现分化,休闲服务、房地产、农林牧渔及部分顺周期板块估值大幅提升。本月房地产市盈率较上月环比增长10.16个百分点,农林牧渔紧随其后,环比增长9.32个百分点,休闲服务也较上月环比增长6.70个百分点。顺周期板块包括有色金属、化工、轻工制造、采掘估值均明显提升,环比增长7.06个百分点,4.09个百分点,5.25个百分点和6.24个百分点。非银金融、新能源及光伏相关行业(电气设备、汽车、电子)及食品饮料本月均出现一定程度回调。
            
                    本月市场风险溢价小幅回升,全部A股(剔金融、石油石化)估值本月小幅下调,国债收益率自今年年初持续回升。
            
                    风险提示:流动性收紧超预期,经济发展不及预期,中美摩擦加剧,疫情超预
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