|
|
【研究报告内容摘要】
流动性：美联储总负债继续创历史新高。
（1）美联储总负债是影响全球流动性 的重要指标，本周值为 7.55万亿美元，环比+0.44%；再创新高；
（2）本周伦 敦金现价格为 1734美元/盎司，环比上周-2.77%， SPDR 黄金 ETF 持仓量本周 为 1094吨，环比上周-3.02%，金价和持仓量均处于 2020年下半年以来的较低 水平；
（3）中美十年期国债收益率利差在本周五为 184个 BP，环比上周-8个 BP，利差持续下行；
（4） BCI 企业融资环境指数在 2021年 3月 1日值为 49.76， 环比上月+3.50%，自 2020年 12月反转后延续上涨趋势。 基建地产链条：春节因素消退，沥青、全钢胎开工率回暖，但较 2018~2020同 期处于中低位。
（1）本周全国高炉、水泥、石油沥青、全钢胎产能利用率/开 工率环比分别+0.
10、 -4.2、 +3.2、 +41.49个百分点；
（2）本周价格变动：螺 纹+3.35%、水泥-2.55%、橡胶+6.31%、焦炭-3.57%、焦煤+0.00%、铁矿+0.86%。 长流程螺纹钢利润本周为 114元/吨，环比+109元/吨，自 1月以来首次转正后 继续上涨。
（3） 100个大中型城市成交土地规划面积周度值本周为 268万平方 米，环比上周-56.65%，四年同期最低水平，全国 30大中城市商品房成交面积， 本周值为 123万平方米，环比上周+33.24%，低于 2019年同期、但显著高于 2018年、 2020年的同期水平。 工业品链条：铜价继续创 12年来新高，铝价创 17年 9月来新高。
（1）主要 大宗商品本周价格表现：冷轧钢+4.80%、铜+8.00%、铝+5.12%，铜价继续创 12年来新高，铝价创 17年 9月来新高，测算利润为 2969元/吨（不含税）， 环比+37.78%，继续上涨，接近历史高位；
（2）新能源车材料价格表现：六氟 磷酸锂+11.86%、碳酸锂+12.30%、钴+21.04%。 出口链条：中国出口集运价格指数自 2020年 10月以来首次下滑。
（1）本周 CCFI（中国出口集装箱运价）综合指数为 2,059.52点，环比-0.59%，自 2020年 10月以来首次下滑，但仍处于历史高位；美国粗钢产能利用率：本周为 77.00%，环比+0.10个百分点，仍未恢复至疫情前水平。 比价关系：冷轧钢和热轧钢价格差自 2021年 2月以来首次反弹。
（1）上海冷 轧钢和热轧钢的价格差本周五达 740元/吨，环比+130元/吨，自 2月以来首次 反弹；上海冷轧钢和螺纹钢的价差本周五为 1050元/吨，环比+100元/吨，自 2月以来首次反弹；
（2）螺纹和铁矿的价格比值本周为 3.94，自 2月以来首次反 弹，但离近 10年最低值 3.52已经不远。 估值分位： 主要周期板块的 PB 相对于沪深两市 PB 的比值分位（2012年以来）： 石化 7.10%、房地产 10.71%、普钢 12.72%、煤炭 4.42%、航运 20.82%、工 业金属 30.99%、水泥 23.26%、化工 88.27%、商用货车 83.49%、工程机械 92.68%。 投资建议和股票推荐。 我们倾向于认为，从流动性、板块估值和盈利趋势三个 角度来看，周期股面临共振的投资机会。但是面向中期，房地产产业链的周期 品价格、利润前景可能会高位下滑。建议重点关注金属板块的：紫金矿业、江 西铜业、云铝股份、中国宏桥、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢。 风险提示。 根据历史数据得出的相关性失效的风险；宏观政策调整的风险；公 司经营不善风险。
5fb6c54b-daba-4d2e-a752-58dcda703179.pdf |
本帖子中包含更多资源
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？快速注册
×
|
雷达卡
发表于 2021-3-2 08:46:31
提升卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
千斤顶