安信证券--有色金属行业周报：能源金属继续全线大涨，看好旺季来临景气程度提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一周回顾： 本周能源金属全线上涨。 本周国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、 氢氧化锂价格分别为 77,000、 81,000、 61,750元/吨，周环比分别上涨 12.4%、 12.5%、 12.8%。LME 镍价为18,546美元/吨，本周下跌3.43%； MB 标准级钴收于24.35~25.30美元/磅，周环比大幅上涨，无锡盘钴价指数收 39.35万元/吨，周环比上涨 5.92%； 国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为 8.60、 30.75和 38.00万元/吨，周涨幅分别为 11.7%、 10.8%、 12.1%。国内镍价和国内硫酸镍价格分别 142,050和 38,000元/吨， 较上周分别上涨 1.39%和 7.04%。 A 股能源金属标的股价涨跌互现，宁波韵升、寒 锐钴业涨幅居前，海外资源龙头中雅宝涨势良好，周环比上涨 11.1%。
            
                    行业聚焦： 供需边际收紧，看好钴价上行空间。 一是一月南非疫情防控维持三 级“封锁令”并临时关闭 20个陆路口岸，当前供给侧仍无好转迹象。二是需求端 边际改善，一季度特斯拉 Model Y 等爆款车型上市，预计头部电池企业排产量将 超过 20年四季度，且海外催化剂、电子等下游也有所回暖。从成本侧看，当前粗 钴折扣系数为 72%-73%，仍处于历史高位，将从成本端支撑钴价，供需边际收紧 下钴价仍有上行空间。
            
                    锂： 锂盐价格大幅上涨。 本周锂产品价格总体大幅上涨，碳酸锂方面铁锂电池 需求居高不下，且供给端仍无明显放量迹象，供需紧张下锂盐价格有望延续上涨； 氢氧化锂本周高镍厂商为出口订单加紧备库，需求端转好拉动现货价格提升。预 计短期内锂盐将面临需求端持续向好但供给端增量有限的格局，涨势仍有望持 续。
            
                    钴：钴盐涨势强劲。 原料端紧张持续驱动钴涨价行情， 期货方面，本周无锡盘 钴指数上涨 5.92%，市场看涨情绪高涨。 供给端受南非物流运力影响国内钴原料 紧缺仍无缓解迹象，钴中间品继续看涨，节后下游需求回暖， 后市钴需求端有望 边际改善，钴价仍有上行空间。         镍：期镍震荡， 红土镍矿价格大涨。 本周 LME 镍价环比下跌 3.43%，下跌主因 避险情绪回吐部分涨幅。宏观方面，本周美国 1.9万亿刺激法案通过，叠加海外 疫情好转，需求有望持续回暖，利好镍价上行。本周镍矿价格较节前大幅上行 13.8， 一是因为菲律宾雨季供给侧紧张，二是节后菲律宾至中国海运费上涨 6美金/湿 吨。 本周硫酸镍价格大幅上涨 7.04%， 节后硫酸镍现货紧缺且高镍化趋势下电池 企业需求旺盛， 当前价格仍具备上行空间。
            
                    稀土及稀土永磁： 本周钕铁硼 50H 收报 281元/公斤，周环比上涨 4.85%， 创阶 段性新高， 氧化镨钕、氧化铽和氧化镝周环比+11.83%、 +5.10%、 +11.44%， 本周 稀土下游需求好转明显，且市场货源持续紧张，驱动市场报价大幅上行。
            
                    投资建议： 1）钴： 继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势， 建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技 术等； 2）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价 表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团、 ST 融捷、永兴 材料等； 3）镍： 高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴 业、格林美、合纵科技等； 4）稀土及永磁：上游建议关注轻稀土自给率高的盛 和资源和北方稀土；下游高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议 关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。
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