中诚信国际--地方政府债与城投行业监测周报2021年第7期：专项债项目或实施穿透式监测，城投债净融资额由负转正【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    城投债： 上周，城投债共发行 75只，规模较前值回升 392.88亿元至 601.3亿元，净融资额由负转正，大幅回升 468.5亿元至 41.6亿元；基础设施投融资行业企业共发行 63只债券、规模合计 503.3亿元。截至 2月 26日，存续期内城投债规模合计 10.98万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模9.76万亿元。 从广义口径看，各期限城投债发行成本以上行为主。其中， 3年期AA级城投债发行利率和利差上行幅度最大，分别上行171BP、173BP至7.45%、458BP； 3年、 5年期限城投债发行利率倒挂或与 3年期城投债多为非公开发行公司债和 PPN、流动性风险溢价高有关。发行结构以超短期融资债券为主，占比 51%，较前值回升 34个百分点；一般中期票据占比 17%，位列第二。发行期限仍以中短期为主， 5年期及以下城投债占比超九成，其中 1年及以下占比55%、居首位，占比较前一周回升约 29个百分点； 3年期占比 23%、位列第二，较前一周回落 11个百分点。发行主体以 AAA 级为主，占比 49%，较前值回升38个百分点；此外，从区域分布看，共 21个省份发行城投债，江苏省发行数量仍居首位、共发行 27只，吉林发行利率、利差均居首位，为 6.90%、 382.62BP。
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