山西证券--汽车月度数据分析及3月展望：自主品牌回暖迅速，豪华车持续热销【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2021年2月，沪深300涨跌幅-0.28%，汽车行业涨跌幅-6.45%，中信一级29行业排名第30位。细分行业中卡车（13.54%）排行最前，乘用车（-12.48%）排行最后。
            
                    行业回顾产销同比高增长，环比下降。1月，汽车产销量为238.77万辆、250.32万辆，环比分别下降15.94%、11.59%，同比分别增长35.11%、29.89%，同比分别较上月扩大29.25pct、23.38pct；汽车经销商库存预警指数60.10（前值60.70）；出口119060辆，同比增长73.05%，复苏态势延续。
            
                    乘用车：产销同比增长，自主品牌乘用车表现亮眼。1月，乘用车产销量分别为190.97万辆、204.48万辆，同比分别增长32.99%、27.25%，较上月分别提升26.31pct、19.93pct。交叉型乘用车同比下降，轿车、SUV、MPV销量同比不同增长；自主品牌、法系品牌乘用车销量同比增长较多；豪华车零售端同比维持高速增长。
            
                    商用车：产销同比高增长。1月，货车及客车产销量均实现同比高速增长，商用车月产销分别为47.80万辆、45.84万辆，同比分别增长44.31%、43.09%，同比增速分别较上月提升42.01pct、40.64pct，其中货车产销量同比分别增长46.38%、44.33%，客车产销量同比分别增长22.35%、30.09%。
            
                    新能源汽车：月产销同比高速增长态势延续。1月，新能源汽车产销量为19.36万辆、17.92万辆，环比分别下降17.75%、27.80%，同比分别增长350.22%、286.38%，同比分别较上月提升292.53pct、234.55pct。
            
                    上市公司：整体分化明显，优质车企销售高景气度仍在持续，销量同比增幅较大，但环比有所下降。货车同比表现较好，且环比仍在上升。具体来看，长安、广汽、长城、福田、东风等企业同比销量增幅较大，但仍有部分企业恢复状况较差，例如力帆汽车、中通客车、金龙汽车等。考虑到同期较低的基数，预计二、三月乘用车销量仍将高位维持且同比大幅增加。
            
                    投资建议短期来看：疫苗陆续接种，宏观形势逐渐稳定，自主品牌乘用车回暖迅速，豪华车有望延续高销量态势。基于MEB平台的ID.4系列上市，未来可能会有超预期表现。建议关注新车频发的自主品牌整车标的以及MEB产业链、新能源汽车产业链等，如：长安汽车、长城汽车、潍柴动力、华域汽车、法拉电子、汇川技术、宏发股份、三花智控、均胜电子、先导智能等。
            
                    风险提示：国内经济增长低于预期；海外新冠肺炎疫情持续蔓延。
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