西证国际证券--每日头条：鲍威尔重申货币宽松，但未缓解国债上行担忧【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。
            
                    尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。
            
                    港股：短期受美股回调、印花税提升预期等因素影响，存在一定回调风险。但长期依然看多低估值蓝筹、互联网、科技等新兴板块。
            
                    美股：2月26日美国众议院投票通过了美国总统拜登提出的1.9万亿美元新一轮经济救助计划。随着经济复苏，上游行将收益。当前美国国债收益率抬升，市场担忧随着就业和通胀的不断接近目标，美联储政策的转向，需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。
            
                    面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。
            
                    LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。
            
                    玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。
            
                    光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。
            
                    新能源汽車板塊：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型modey和大众的id4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。
            
                    关键资讯：鲍威尔表示美联储将维持超低利率，直到实现就业和通胀目标，并将继续大量购买资产，直到“取得进一步实质性进展”。（1）鲍威尔认为目前经济距离实现最大就业和平均通胀率2%的目标还有很长的路要走。他预计需要“一段时间”才能满足考虑加息的条件，但他拒绝就预期的时间框架提供更具体的信息。（2）与此同时，乐观的经济预测推高了长期借贷成本，这可能会使美联储维持低利率以支持经济复苏的努力复杂化。（3）被问及近期债券收益率飙升时，鲍威尔表示，“这是一件值得注意的事情，引起了我的注意”。鲍威尔认为今年劳动力市场达到美联储的就业最大化目标的可能性很小，但他不太清楚今年经济是否会有足够的改善，以便美联储开始减少债券购买。
            
                    美国至2月27日当周初请失业金人数为74.5万人，预期75万人，前值73万人。
            
                    欧元区1月失业率8.1%，预期8.3%，前值为8.3%；欧元区1月零售销售环比降5.9%，预期降1.1%，前值升2%。
            
                    澳大利亚1月商品及服务贸易帐顺差101.42亿澳元，预期顺差65亿澳元，前值顺差67.85亿澳元。澳大利亚1月出口环比增6%，预期增4%，前值增3%；进口环比减2%，预期减4%，前值减2%。
            
                    风险提示：以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。
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