渤海证券--机械行业周报：2月中国制造业PMI为50.6％【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周行情上周，沪深 300下跌 3.45%，申万机械设备板块下跌 0.43%，跑赢大盘 3.03个百分点，在申万所有一级行业中位于第 11位，18个子行业 14涨 4跌，其中表现最好的 5个子行业分别为农用机械、内燃机、环保设备、楼宇设备、印刷包装机械，分别上涨 31.00%、8.97%、7.17%、6.65%、6.56%。
            
                    估值方面，截止最新收盘日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 31.64倍，相对沪深 300的估值溢价率为 101%。
            
                    个股方面，涨幅居前的为一拖股份（61.06%）、华宏科技（33.21%）、苏常柴 A（25.35%）、陕鼓动力（24.34%）、建设机械（22.71%），跌幅居前的为联德股份（-16.48%）、浙江鼎力（-11.29%）、矩子科技（-10.95%）、捷佳伟创（-10.00%）、银都股份（-9.80%）。
            
                    行业新闻1）2月中国制造业 PMI 为 50.6%，环比回落 0.7个百分点。
            
                    公司新闻1）双良节能收到换热器项目中标通知书。
            
                    2）上机数控与江苏中能签署战略合作框架协议。
            
                    3）天宜上佳拟 2.13亿元收购瑞合科技 55%股权并增资扩股。
            
                    本周行业策略与个股推荐工程机械方面，根据 CME 预估 2月挖掘机销量将达到 2.2万台，同比增长137%。
            
                    国内市场预估销量 1.8万台，增速约 160%；出口市场预估销量 0.4万台，同比增长 69%。虽然今年 1、2月挖掘机销量高增与去年受春节错期和疫情两方面因素影响导致基数较低有关，但年初以来国内小松挖掘机开工小时数高增印证了行业目前仍维持高景气，未来随着疫苗普及后全球疫情逐步缓解，挖掘机出口数据预计也将保持稳步复苏态势，预计 2021年挖掘机整体销量有望实现 10%左右增长。在此预期下，建议重点关注工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。
            
                    工业机器人方面，2月我国制造业 PMI 为 50.6%，连续 12个月处于荣枯线以上，制造业整体环境改善。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。
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