光大证券--石油行-OPEC+3月4日部长级会议点评：OPEC+延长减产计划，油价崛起【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件： 第 14届 OPEC+部长级会议于北京时间 3月 4日晚间举行，会议达成的主 要结论如下：
            
                    （1） 欧佩克+已就减产规模达成协议，除了哈萨克斯坦和俄罗斯， 其他成员国将延长减产计划；
            
                    （2） 沙特将自愿减产至 4月，将在 5月份逐步取 消 100万桶/日的减产规模，补偿性减产计划延长至 7月；
            
                    （3） 俄罗斯将在 4月增产原油 13万桶/日，以弥补当地燃料市场的短缺；
            
                    （4） OPEC+会计划继续 举行月度会议。 欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议（JMMC）将在 3月 31日举行，欧佩克和非欧佩克部长级会议将在 4月 1日举行，决定 5月份 及以后的产量水平。 点评： 本次 OPEC+会议之前，市场预期是增产 150万桶每天的产量，但是本次会 议最终的结果是除了哈萨克斯坦和俄罗斯，其他成员国将延长减产计划，沙特将 自愿减产至 4月，将在 5月份逐步取消 100万桶/日的减产规模。此举大超市场 预期，油价应声而起，重返疫情前高点。
            
                    本次 OPEC+会议达成成功，意味着沙特和 OPEC+联盟的胜利。今年开始， OPEC+“每月举行会议、每月总结市场、每月调整产量” 灵活调整产量的策略， 是希望把国际原油价格控制在一个既能够维持整个 OPEC+联盟稳定和共同利 益，又能够抑制美国页岩油企业大规模增产的相对合理、 稳定的区间。这既维持 了全球原油行业的稳定性， 又体现了 OPEC+联盟的影响力，更是极大保证了原 油价格基本没有大幅下行的风险，保证了未来油价的下限。 我们认为美国石油整体供需基本已经恢复到了疫情前的正常水平， 预计 2021年全球石油需求下行幅度约 500万桶/天。 全球原油市场供需关系的改善叠 加 OPEC+更为灵活的减产调整策略将导致国际原油价格进入一个新的区间。
            
                    对于未来油价走势的预判，我们认为目前向上趋势未结束。虽然可能有短期 的扰动，比如美伊关系的缓和，全球流动性的收缩，个别国家产能的短期增产， 但是在全球需求大幅回暖的预期下，我们认为供需格局紧张的局面还将持续，不 排除二季度整体原油价格高度冲 75-80美元/桶。 投资建议 油价的攀升将带动石化化工行业的景气。建议关注油气行业上游的中海油、 中石油、中石化； 油服行业的中海油服、海油工程、海油发展、博迈科； 民营大 炼化行业的恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化等公司； 煤制 烯烃相关的宝丰能源； 轻烃裂解相关的卫星石化等， 化纤行业的桐昆股份、恒逸 石化、三友化工、华峰化学；经济复苏提升产品需求相关标的如万华化学、龙蟒 佰利等，春耕行情相关的扬农化工、华鲁恒升等。
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