国元证券--国元证券早安直通车【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    半导体高景气度，硅片市场进入涨价周期信越化学此次涨价是继 2018年后三年来的首次提价，主要受中国市场强劲的需求增长以及生产成本上升所致。半导体硅片市场一般采取全球定价策略，由国际龙头厂商率先定价，国内硅片厂商再相继跟随。我们在此前发布的《从硅片角度看，半导体供需差及景气度几何》提到目前国内仅部分 6寸硅片涨价，伴随行业高景气度，其他尺寸有望于今年一季度提价。在此次信越化学旗下硅产品全面涨价后，我们预计其他硅片厂商将会相继跟随，从而带动全球硅片市场进入涨价潮。
            
                    供需缺口持续，产业链传导半导体有望二次提价据 SUMCO 年报预测，21Q1由逻辑芯片带动的 12寸大硅片将持续供不应求，而因汽车电子等应用快速增长导致 8寸硅片也将持续短缺。需求结构来看，SUMCO 数据显示，全球手机、服务器、汽车电子的硅片年用量分别为 130万片、96万片、89万片，约占全球 12寸硅片产能的 20%、15%、14%。手机、服务器、汽车是半导体增量市场主要驱动力。因此自 2020年下半年以来全球晶圆代工市场产能持续供不应求，拉动半导体硅片需求大增。而相较于需求端的激增，半导体硅片供给端增长缓慢，据 SEMI 数据显示 2020年全球半导体硅片出货面积同比增长 2.4%，2021年将达到 5%。
            
                    半导体硅片作为半导体上游关键原材料，我们预计此次涨价将传导至整个半导体产业链，下游厂商有望提价以转移成本压力。自 2020年下半年以来，全球晶圆代工大厂已纷纷开始第一轮涨价潮。我们预计此次上游硅片厂商的全面涨价将使得晶圆代工厂商制造成本有所提高，有望开启第二轮涨价潮。
            
                    硅片是前瞻指引信号，半导体启动超级景气度大周期硅片是半导体最上游核心材料，硅片市场供需变动影响全球范围内的主要半导体产品的成本及供需。硅片是能够反应半导体全行业景气度的核心领先性指标。我们认为半导体超级景气度大周期启动，这是一轮终端真实需求驱动的大周期，而非库存驱动的小周期。
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