开源证券--电气设备行业点评报告：2月国内新能源汽车淡季不淡，持续看好新能源汽车产业链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2月国内、欧洲新能源汽车销量表现良好，持续看好新能源汽车产业链2月国内新能源乘用车批发销量达到10.0万辆，同比+640.2%，环比-39.5%。2月欧洲七国电动车注册量合计9.2万辆，同比+72%，环比+6%；电动车渗透率升至15.4%，同比+8.5pct，环比+0.7pct，行业基本面持续向好。受益标的：宁德时代、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、比亚迪、科达利、三花智控、宏发股份等。
            
                    2月月国内到新能源乘用车批发销量达到10.0万辆，同比+640.2%，环比-39.5%根据乘联会数据，2月新能源乘用车批发销量达到10.0万辆，同比+640.2%，环比-39.5%。其中EV批发销量8.4万辆，同比+624.3%，环比-39.6%。PHEV批发销量1.6万辆，同比+737.5%，环比-39.1%。分车型看，2月电动车市场依旧延续了“高低端两头大”的格局，高端市场表现亮眼。从EV市场来看，A00级销量3.2万辆，份额达39%；B级销量达2.9万辆，环比仅-13%，份额高达34%；A级份额仅17%。B级车销量大增主要得益于Tesla中国、蔚来汽车表现亮眼。分车企看，特斯拉中国销量18,318辆，环比+18%，主要得益于ModelY增长（2月4630辆）。同时，造车新势力3月销量指引均乐观：（1）蔚来5578辆，环比-23%，公司Q1交付指引超2万辆，即3月交付0.72万辆+，超2020年12月的0.7万辆；（2）小鹏2223辆，环比-63%；（3）理想2300辆，环比-57%。我们预计3月国内新能源乘用车销量16万辆，Q1销量达42.5万辆，全年国内新能源乘用车销量220万辆。
            
                    2月欧洲七国新能源车计注册量合计9.2万辆，至渗透率升至15.4%2月欧洲七国电动车注册量合计9.2万辆，同比+72%，环比+6%；电动车渗透率升至15.4%，同比+8.5pct，环比+0.7pct；其中EV注册量4.1万辆，渗透率6.9%；PHEV注册量5.1万辆，渗透率8.5%。分国家来看：德国电动车注册量40157辆，环比+9%；法国电动车注册量17476辆，环比+19%；英国电动车注册量6647辆，环比-46%，英国电动车销量环比下降主要原因是由于疫情恶化，政府执行第三次全境封锁，进而导致汽车销量环比大减；意大利电动车注册量8370辆，环比+34%；西班牙电动车注册量3283辆，环比+60%；挪威电动车注册量8452辆，环比+2%；瑞典电动车注册量7954辆，环比+16%。我们预计欧洲2月注册量有望达10.5万辆，2021年全年注册量有望达210万辆，同比+54%。
            
                    风险提示：新能源汽车销量不及预期、政策发展具有不确定性、欧洲疫情发展具有不确定性。
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