开源证券--电气设备行业点评报告：光伏新规范提高供给质量，集中度有望加速提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    鼓励扩充高效产品，提高扩产基本要求2021年3月11日，工信部发布《光伏制造行业规范条件（2021年本）》，提倡加强技术创新、提升产品质量、降低生产成本，对扩产企业资质在资本金、研发、产能利用率等方面提出要求：（1）新建和改扩建多晶硅制造项目，最低资本金比例为30%，其他新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为20%；（2）每年用于研发及工艺改进的费用不低于总销售额的3%且不少于1000万元人民币，鼓励企业取得省级以上独立研发机构、技术中心或高新技术企业资质；（3）申报符合规范名单时上一年实际产量不低于上一年实际产能的50%。
            
                    技术提升限制低效产能扩产，加速市场集中多晶硅：新建产能须从太阳能级提升至电子级水平；硅片：硅片产品在少子寿命、碳、氧含量等指标上具有不同提升要求；电池：多、单晶电池转化效率从19%、22.5%提升至20.5%、23%；组件：多、单晶组件转化效率从17%、19.6%提升至18.4%和20%；逆变器：取消了逆变器指标要求。另外，相比2018年版本，2021年文件要求新建光伏产能需要在电耗、水耗、废物排放等方面满足更高要求。2021年起，光伏市场进入全面平价时代，需求的高速成长带来产业投资大幅上升，2021年硅片、电池、组件各环节厂商纷纷规划较大规模扩产计划，供给的大幅提升导致行业可能进入低价竞争阶段，近期光伏组件头部厂商与二三线厂商中标价格出现较大分歧，低价竞争现象逐渐出现，或将损害产业发展。2021年本规范条件的颁布将有助于低效产能退出，提升行业集中度。
            
                    产业长期健康有序发展，高景气有望持续近期2021年风光征求意见稿发布，平价时代更加注重新能源消纳，协同本次规范条件发布，政策引导新能源提高产业消纳能力并提升供给质量，规避下游浪费及低效竞争。光伏平价带来的产业高速发展也同时迎来消纳市场化的同步发展，我们主要看好龙头和竞争格局的变化，长期看好隆基股份等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期看好景气度和竞争格局有变化的环节：硅料、硅片、逆变器等。
            
                    超越供需周期的N型电池技术、跟踪支架带来的效率提升以及BIPV等新模式是更为确定性的发展方向，捷佳伟创、迈为股份、中信博等标的受益。另外，推荐被市场忽视、竞争格局良好并拥有市场定价权的金刚线龙头美畅股份。
            
                    风险提示：新技术发展不及预期；装机需求低于预期；光伏市场竞争加剧。
41f208cf-ce51-4b52-88cc-c3fc4e2477ee.pdf