信达证券--非银行金融行业：保险修复进行时，传统券商酝酿机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    流动性观点：量方面，本周央行公开市场净回笼0亿元，其中逆回购投放500亿元，回笼500亿元。下周有500亿元逆回购、1000亿元MLF 到期。价方面，本周资金利率上行。R001上行21bp 至1.82%,R007上行7bp 至2.07%，DR007上行14bp 至2.11%。SHIBOR 隔夜利率上行22bp 至1.79%。1年期国债收益率上行1bp 至2.63%, 10年期国债收益率上行2bp 至3.26%，期限利差扩大1bp 至0.63%。近期央行高频小额交易，意在稳定银行间资金面稳定。考虑到通胀预期回升、二月信贷投放依然高增，经济整体复苏趋势不变，我们预计资金面或将维持紧平衡。下阶段货币政策还是以稳为主，恢复经济的同时防范金融风险，总体流动性仍将保持稳健适度，精准导向。
            
                    多元金融观点：关注后续受益于拉动经济政策的信托、金控板块。
            
                    风险因素：新冠疫情恶化、中国经济超预期下滑，长期利率下行超预期，开门红不及预期，金融监管政策收紧, 低利率造成利差损风险、代理人脱落压力、保险销售低于预期、资本市场波动对业绩影响的不确定性等。
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