上海证券--2021年传媒行业春季投资策略：景气复苏延续关注影视、游戏机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    电影行业景气复苏， 院线龙头受益。 春节期间国内疫情控制得当，文娱消费延续自去年四季度以来的景气 复苏态势。泛娱乐产业需求多元化，行业重返增长轨道。 疫情迫使大 量小影院退出市场， TOP3院线票房占比 31.82%，整体票房继续向头部 院线集中。 五一、七一档已有多部影片定档，其中包括《中国医生》、 《古董局中局》、《1921》、《革命者》 等，有望带动影市进一步回暖。 21Q1手游市场收入有望超越去年同期， Q2增速可观。
            
                    后疫情时代，国内游戏市场有望继续维持较高景气。 21年前两个月手 游市场收入已超过去年 Q1收入的超过 70%， 有望实现同比正增长。得 益于新的细分赛道逐步成熟以及丰富的新产品，预计 Q2增速可观。 手 游出海市占率持续提升， 由疫情催生的流量红利持续。 出版业快速复苏， 上市公司呈现低估值高股息率。
            
                    分季度看， 图书零售市场码洋规模处于快速复苏阶段，且线上渠道折 扣率企稳，出版公司未来经营情况有望好转。部分上市的地方出版集 团在行业整体不景气的前提下依旧实现了 2020年利润正增长，板块低 估值、高股息率，性价比较高。 体育赛事大年来临，关注体育营销、特许经营。 疫情导致国际大型赛事普遍向后延期。 2021/2022年将迎来奥运会、 世界杯、欧洲杯、冬奥会、亚运会等多项重磅赛事，其中更有多项赛 事将在中国举办，体育营销、特许经营等细分板块将迎来重要催化。
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