万联证券--互联网传媒行业周观点：海外重映大片补充空白档期，2月游戏环比继续增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    互联网应用：1）国家反垄断有进一步动作，腾讯、百度、滴滴均被罚。2021年3月12日，市场监管总局网站发布消息称，依法对互联网领域10起违法实施经营者集中案作出行政处罚决定，腾讯、百度、滴滴、苏宁等均互联网企业均在其中，处罚金额为人民币 50万元。继中央政治局会议和中央经济工作会议后，今年的政府工作报告中也重申将强化反垄断、防止资本无序扩张。2）阿里整合社区团购，成立新事业群。阿里近期成立 MMC 事业群，聚焦社区团购业务，整合了零售通的社区团购业务和盒马集市，事业群负责人为阿里合伙人戴珊。此前，阿里有多支团队在进行社区团购业务的尝试，包括菜鸟驿站、零售通、盒马集市、饿了么等。3）B 站、百度通过港交所聆讯，分别募资30亿、50亿美元。
            
                    游戏行业：1）多份权威数据从多角度验证游戏行业强势表现。2021年2月中国移动游戏市场实际销售收入211.98亿元（QoQ+12.24%）。2020年移动端游戏广告总收入同比增长达8%，游戏内购次日购买量增长超过50%。2020年游戏直播的开播场次增长了9%，礼物数量增长了14%，全年送礼人次增长了13%，全年度的弹幕数量增长了26%，全年的直播时长增长了22%，数据增长十分显著。2）三七互娱最新业绩公告显示20Q1高基数增长压力。三七互娱公布2021年第一季度业绩预告及2020年度业绩快报，预计21Q1盈利8000万-1.2亿元，同比下降83%-89%。3）腾讯将成世纪华通第二大股东，权益变动完成后，公司董事/CEO 王佶先生将持有10.28%股份并成为第一大股东，与其一致行动人合计持有14.92%股份；林芝腾讯成为第二大股东（10%股份），公司将变为无实控人状态。
            
                    投资建议：1）游戏领域，A 股大厂新产品周期到来，建议关注研发能力较强，以及有流量运营优势的厂商。板块目前处于估值低位，经历20H2以来的持续回调后当前配置性价比较高。2）影视院线领域持续复苏，推荐关注可持续输出爆款内容的公司，以及业务链覆盖制作、发行以及院线影院的具备一体化优势的公司。
            
                    风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。
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