川财证券--食品饮料行业大消费产业链点评：怪兽充电拟赴美IPO，共享充电宝行业竞争激励【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    营业收入增速较高，怪兽充电实现盈利。经过 4年发展，截至 2020年底，共享充电宝行业已形成“三电一兽”格局，市占率合计达 96%，怪兽充电市占率 34.4%排名第一，目前已拥有超 66.4万个站点和超 500万个移动电源。同时怪兽充电业务规模增速维持在较高水平上，披露数据显示，2019-2020年营业收入从 20.22亿元上升至 28.09亿元，增速达 38.92%；2019年实现净利润 1.67亿元，2020年受疫情影响净利润有所下降，为 0.75亿元，均实现盈利。预计 2021年疫情影响下降叠加共享充电宝终端租赁价格上涨，怪兽充电营收有望维持较高增长。
            
                    共享充电宝行业发展迅速，市场竞争激励。我国共享充电宝市场处于快速上升期，易观分析数据显示，2017-2019年我国共享充电宝市场迅速扩张，交易规模从 4.7亿元上升至 44.6亿元，年复合增速达 208.04%。同时，共享充电宝市场潜力较大，据易观分析测算，2020年市场交易规模可达 85.7亿元，到 2024年交易规模有望超 500亿元。同时，多家共享充电宝企业加大投资，进一步加剧市场竞争。怪兽充电赴美 IPO 拟募集资金 1亿美元，计划其中 25%用于加大站点布局；小电科技 IPO 程序已启动，或有望于 2021年 Q3在创业版上市；美团第三次尝试开展共享充电宝业务，已于 2020年 5月正式启动项目。随着共享充电宝行业多家公司实现盈利，吸引大量资金进入，市场竞争加剧，或将导致行业格局发生新变化。
            
                    成本端承压较大，制约企业盈利能力提升。 成本方面，共享充电宝对站点位置要求较高，站点多设置在大型购物中心、餐饮娱乐场所以及医院、火车站等人流量较大、停留期超过 1小时的场所。共享充电宝站点设置需要向商户缴纳一定的入场费，同时站点产生的收入还要与商户分成约 50%。目前入场费持续上涨，据媒体报道部分场所入场费已经涨至几万元到几十万元不等，叠加商户对收入的分成要求不断提高，共享充电宝行业运营成本不断上升。收入方面，共享充电宝作为应急充电设施，属于刚性需求较强的行业，对终端充电宝租赁费用有一定的议价权，但涨价幅度过大、过高的费用将导致用户倾向于自带充电宝或者降低租赁时间，因此共享充电宝公司无法无限制的将运营成本转嫁到租赁费用上，导致企业盈利能力提升困难，净利润率偏低。
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