首创证券--医药生物行业简评报告：从PEG的角度看，部分优质医药资产估值已具有吸引力【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    医药周观点：从PEG的角度看，部分优质医药资产估值已具有吸引力。
            
                    短期估值杀，带来优质医药资产的良好的配置机会，相关细分板块或部分头部医药公司估值已经具有一定吸引力。我们建议从PEG角度，寻找估值和增速相匹配，或偏离度不大的细分行业或公司。
            
                    1）传统IVD：恢复性增长+去年新装机超预期，全年板块业绩有超预期基础。21Q1传统IVD业绩大幅恢复性增长无疑，化学发光新增装机量带来超预期增长；未来国产传统IVD行业发展空间在国产替代和填补空白。重点推荐公司：九强生物、安图生物和新产业。
            
                    2）零售药店：门店扩张驱动逻辑仍将持续较长时期，网上药店冲击有限。门店扩张驱动逻辑仍然可持续较长时间；网上药店冲击有限。重点推荐公司：益丰药房、老百姓、大参林和一心堂。
            
                    3）生物制品（血制、疫苗、健高）：高壁垒筑就稀缺性。血制行业：1-2月份进口人血白蛋白批签同比下滑44%，国际血制巨头采浆指引偏保守，我们估算全年预计影响在20%以上，直接影响国内白蛋白进口。重点推荐：天坛生物（血制央企，血浆采集弹性最大）、华兰生物（血制行业最强盈利企业，21年估值合理偏低）。疫苗行业：新冠疫苗预期分歧提供机会。当前进入接种兑现期，相关标的智飞生物、康希诺。其他生物制品。长春高新已经发布2020年报，全年业绩30.47亿元，同比+71.64%，延续高增长态势。公司当前股价对应PE（21E）43倍左右，估值已具相当吸引力。
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