山西证券--房地产行业市场交易周报：板块继续回调，龙头估值优势明显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块走势：上周，申万地产板块下跌0.75%，行业排名第10位，走势强于大盘（沪深300下跌2.21%）。2月份以来板块走势强于大盘。
            
                    成交统计：上周，申万房地产行业共成交755亿元，行业排名第21位；成交额和成交量分别环比下降171.54亿元和6.56亿股。纵向来看，2021年周均成交量略小于去年。
            
                    资金流向：上周，房地产板块资金净流出14亿元，行业排名第9位；纵向来看，3月份前2周板块资金总体呈流出趋势。
            
                    融资融券：上周，申万房地产板块融资净卖出1.96亿元，行业排名第11位；纵向来看，1月下旬以来，近期地产板块融资余额一直呈下降趋势，其占流通市值比例总体保持在2%左右。
            
                    板块估值：截止到2021年3月12日，地产板块动态PE 为8.6倍，估值仅高于银行板块；纵向来看，近目前地产板块估值仍处于近10年较低水平。
            
                    投资建议：上周，受多地调控政策影响，地产板块继续下跌，但跌幅明显减弱，走势也强于大盘，成交量环比继续回落，行业资金净流出，板块融资净卖出。从全国范围看，行业“房住不炒”调控总基调保持不变，商品房成交总体平稳，行业资金面总体健康，但受“三条红线”限制，行业资金面总体承压，降杠杆趋势将会延续。公司方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩将保持稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。推荐关注万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展等行业龙头和二线龙头。
            
                    风险提示：宏观经济周期波动风险；货币政策收紧风险；个别公司资金链断裂引发的市场风险；疫情反复引发的风险。
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