首创证券--房地产行业周报：十四五规划出台，房地产市场重心切换【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周“十四五”规划和2035年远景目标纲要决议表决通过，关于房地产的内容部分，纲要指出要实施房地产市场平稳健康发展长效机制，促进房地产与实体经济均衡发展。推进房地产税立法，健全地方税体系，逐步扩大地方税政管理权，要完善住房市场体系和住房保障体系等内容。我们认为未来房地产政策将保持一定的稳定性，通过“房住不炒”原则的强化，进一步控制核心城市房价快速上涨以及房地产金融端的泡沫风险，同时房地产市场的重心将从驱动经济增长切换为增进民生福祉。
            
                    上周融创中国发布年报，2020年公司实现营业收入2305.9亿元，同比增长36.2%；归母净利润为356.4亿元，同比增长36.9%；我们预计公司2021-2023年实现归母净利润385亿/419.6亿/455.3亿，对应PE 3.2/2.9/2.7倍，给予“买入”评级。
            
                    估值层面，主流地产股当前PE为5.8倍，较历史估值中枢尚有20%-30%提升空间，同时考虑到业绩增长及高比例分红，地产股相对收益特性凸显；近期资金轮动或将带来地产板块估值的系统性抬升，行业有望迎来春季行情，建议投资者关注龙头地产公司万科A、保利地产、中国海外发展、碧桂园、华润置地、融创中国以及二线弹性品种新城控股、旭辉控股集团、阳光城、金科股份、中南建设。
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