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中银证券--中银量化因子周报:低换手率与动量策略表现优异,成长因子拥挤度显著变强【投资策略】

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发表于 2021-3-17 08:07:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
【研究报告内容摘要】
            
                 从因子多空收益角度:本周收益率最高的前三个风格策略为低换手率策略(0.59%,空高换手率多低换手率)、动量策略(0.57%,多高动量空低动量)和低市净率策略(0.56%,空高市净率多低市净率), 周度收益处于 69%、9%和 6%分位点(2006年-2021年);与上周相比,动量、低残差波动和高贝塔三种风格策略显著变强。
            
                 从因子有效性角度:本周因子行业中性 IC 最高的前三个风格因子为流动性因子(25%,低换手率占优)、账面市值比因子(22%,低市净率占优)和残差波动因子(17.6%,低残差波动占优), 因子行业中性 IC 处于 95%、2%和 94%分位点(2006年-2021年);与上周相比,大市值、低换手率和动量三因子显著变强,低非线性市值、高盈利和低成长三因子显著变差。
            
                 从因子拥挤度角度:本周因子拥挤度综合指标最高的前三个风格因子为残差波动因子、动量因子和成长性因子, 因子拥挤度综合指标处于 44%、44%和 52%分位点(2006年-2021年);与上周相比,动量、成长性和残差波动三因子拥挤度显著增强,贝塔、市值和流动性三因子拥挤度显著减弱。
            
                 风险提示:疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级等带来的市场大幅度波动风险以及策略失效风险。
5efabe7c-69bb-4851-b2a7-8414a161af28.pdf

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