东莞证券--十四五规划与2035年远景目标纲要点评：十四五规划纲要明确发展方向，经济转向高质量发展阶段【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：3月12日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》对外公布。
            
                    点评：1、明确“十四五”经济主要任务目标，注重提质增效纲要明确十四五时期的主要任务目标，国内生产总值年均增长保持在合理区间、各年度视情提出，全员劳动生产率增长高于国内生产总值增长，国内市场更加强大，经济结构更加优化，创新能力显著提升，全社会研发经费投入年均增长7%以上、力争投入强度高于“十三五”时期实际，产业基础高级化、产业链现代化水平明显提高，农业基础更加稳固，城乡区域发展协调性明显增强，常住人口城镇化率提高到65%，现代化经济体系建设取得重大进展。
            
                    从内容来看，首先，GDP年年增速保持合理区间，各年度灵活提出。“十三五”中明确提出“2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”的经济增长目标，但考虑到疫情后续影响和国际形势变动的不确定性，本纲要淡化了GDP的量化指标目标，各年度经济增速目标视当时实际情况提出，更加灵活与实事求是，突出做到质量与数量的协调统一。
            
                    其次，注重高速增长向高质量发展的转变。纲要指出，经济发展取得新成效，经济结构更加优化，创新能力显著提升；而在十三五中，经济增速要求的表述是“经济保持中高速增长”。同时，十四五中，能耗减排等分项指标与十三五规划相比都提出了更高要求，明确提出“单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%”的目标，预计未来五年，在节能减排方面的投入会明显加大。
            
                    最后，除了总量目标之外，就业、社保、生态等也是备受关注的重要任务目标方向。例如“城镇调查失业率控制在5.5%以内”，相比于十三五目标更加明确；也较2020年6%左右的失业率目标提出更高要求。李克强总理表示，现在中国的灵活就业正在兴起，继续通过保市场主体来保就业，表明在十四五时期管理层将加大“保就业”力度。另外，“基本养老保险参保率提高到95%”，比十三五规划中的90%，增加了5个百分点，进一步推动民生福祉达到新水平。
            
                    2、创新驱动塑造发展新优势，建设科技强国纲要指出，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，完善国家创新体系，加快建设科技强国。
            
                    相比十三五规划，本纲要把创新驱动提升到了一个新的高度，是“核心地位”、“战略支撑”。
            
                    从内容来看，首先，更加突出整合优化科技资源配置，通过管理制度现代化、运行机制市场化、用人机制灵活化来提高资源利用效率。其次，加强原创性引领性科技攻关，与十三五规划中“推动战略前沿领域创新突破”的表述相近，同样强调了对前沿技术的攻克。但本纲要细化了具体领域的技术攻关，更加重视基因、生物技术、临床医学与健康。不难看出，本次疫情的爆发揭露了我国在医学相关领域的缺陷与不足，预计上述领域将会加大投入力度。最后，注重基础研究项目，明确提出“基础研究经费投入占研发经费投入比重提高到8%以上”和“建立健全符合科学规律的评价体系和激励机制”为基础研究提供了坚实的物质基础和创造了良好的科研生态环境。
            
                    资金与制度的帮扶，利于扫除基础研究开展道路上的困难。
            
                    3、巩固壮大实体经济，加快制造、质量强国建设纲要指出，坚持把发展经济着力点放在实体经济上，加快推进制造强国、质量强国建设，促进先进制造业和现代服务业深度融合，强化基础设施支撑引领作用，构建实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的现代产业体系。
            
                    本纲要把制造强国战略的内容移到第三篇，相比十三五规划的第五篇，明显提前，而且在篇幅上也有所加长，并新增“建设现代化基础设施体系”这一章节。在十三五规划纲要中，现代基础设施网络作为第七篇内容独自成篇，本纲要将此部分内容融合写入制造、质量强国建设中。
            
                    首先，可以看出，新增章节是管理层在十四五期间的关于制造、质量强国建设的关注点。从内容来看，现代化基础设施体系包括，新型基建、交通运输体系、现代能源体系和水利基础设施等方面。建设现代化基础设施体系具有重大意义，不仅利于促进经济增长、拉动投资、扩大内需、产业升级，也有利于提升公共服务水平、增加就业、保障民生，更是与我国的现代化进程与制造强国建设息息相关。作为全球最大的发展中国家，中国信贷化基础设施建设任重道远，预计将带动基建板块的稳步发展。此外，建设制造、质量强国，还需要推动制造业优化升级、新兴产业发展壮大、服务业繁荣发展。
            
                    其次，构建现代能源体系是绿色发展和可持续发展战略的重中之重。纲要提出，“推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力”，新科技的发展助力新能源体系的构建。非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右，是纲要明确提出的能源消费结构优化的目标。预计将带动新能源、碳中和板块的发展。
            
                    4、坚持扩大内需，加快构建新发展格局纲要指出，加快培育完整内需体系，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。相比十三五规划，本规划更具层次性，集国内国外之力，共同构建新发展格局。
            
                    ，首先，新发展格局首次写入五年规划，强调国内市场的重要性。规划指出依托强大国内市场，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，促进国民经济良性循环。在十三五规划中，并无强调国内市场的重要性。而十四五规划突出强调了国内市场对构建新发展格局的重要支撑作用。以内循环为主的思路并不突兀，早在2015年党中央提出供给侧结构性改革的时候就已经在酝酿了。此思路有效增强对国际形势不确定性的抵抗，激发国内内生增长动力持续释放。扩大内需战略，将全面促进消费和拓展投资空间。提升传统消费，适应网络时代的发展，培育新型消费，发展各种服务类消费，对消费行业发展提出明确的方向指引。
            
                    其次，推动进出口协同发展，促进国内国际双循环。纲要指出立足国内大循环，促进内需和外需、进口和出口、引进外资和对外投资协调发展，加快培育参与国际合作和竞争新优势。预计后续将通过完善内外贸一体化调控体系、降低进口成本等举措促进内外需协调发展。与十三五规划相比，本纲要对进口的着墨明显增多，显示出中国的贸易政策从以出口导向为主转化为既鼓励出口，又鼓励进口，推动进出口协同发展。此外，坚持引进来和走出去并重，提高国际双向投资水平。
            
                    5、建设数字中国，推进网络强国建设纲要指出，迎接数字时代，激活数据要素潜能，推进网络强国建设，加快建设数字经济、数字社会、数字政府，以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治理方式变革。
            
                    建设数字中国单独成篇，而且在标题上显眼出现。强调培育壮云计算、大数据、物联网、工业互联网、区块链、人工智能、虚拟现实和增强现实这七个重点数字经济产业。在2021年政府工作报告中，也提出加快数字化发展，打造数字经济新优势，建设数字中国。在纲要的主要目标中提出，数字经济核心产业增加值占GDP比重由2020年的7.8%提升至2025年的10%，预计一系列与数字经济相关的政策有望陆续出台，而且纲要中列举的七个重点数字产业或成为今后政策力推的主要方向。与十三五规划相比，本纲要在数字化表述方面，更加注重民生和营造良好数字生态。
            
                    6、加快农业农村现代化，实施乡村振兴战略纲要指出，走中国特色社会主义乡村振兴道路，全面实施乡村振兴战略，强化以工补农、以城带乡，推动形成工农互促、城乡互补、协调发展、共同繁荣的新型工农城乡关系，加快农业农村现代化。
            
                    在十三五规划中，只提到了“推进农业现代化”，本纲要包括的三农范围更广，并把乡村振兴战略首次引入五年规划中。2021年是“十四五”规划开局之年要坚持农业农村优先发展，要全面推进乡村振兴,完善新型城镇化战略。2020年，在党的领导下，我国脱贫攻坚取得了全面胜利，要向下一个三农目标出发——全面推进乡村振兴，标志着“三农”工作重心的历史性转移。纲要的相关战略规划基本与中共中央、国务院印发的《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》一致，预计后续将有更多三农优惠政策出台。
            
                    整体来看，纲要提出未来五年的经济发展目标和2035年的远景目标，也对总体行业发展做了明确的指引。各年GDP增速目标灵活制定，不再以量取胜，更加注重经济结构优化和高质量发展。
            
                    在发展的过程中，既要注重发展“质”的方面，也要注重发展“量”的方面，努力做到“质”、“量”的辩证统一。展望2035年，我国将基本实现社会主义现代化，实现人均国内生产总值达到中等发达国家水平，中等收入群体显著扩大，基本公共服务实现均等化，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小。
            
                    从长期来看，2021年作为“十四五”开局之年，创新驱动发展、壮大实体经济、扩大内需、建设数字中国、乡村振兴，都将在下一阶段增长中起到重要作用，稳步实现科技强国、制造强国、质量强国和网络强国。在具体行业方面，积极推进新能源对实现经济增长与碳达峰、碳中和有重要意义，科技、消费、新老基建、环保、医疗等领域，也将是政府着力要点，为后续政策落地提供良好的指引，可以关注相关行业政策带来的市场机会。
            
                    风险提示全球疫情反复；中美贸易摩擦。
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