中国银河--2021年1~2月建材行业数据跟踪：地产投资拉动行业需求高增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件 近期，国家统计局公布建材行业 2021年 1-2月产量数据以及部分建材消费数据。
            
                    水泥：1-2月产量高增长 2021年 1-2月水泥产量 2.4亿吨，同比增长 61.1%，较 2019年同期增长 13.9%。1-2月地产开发投资同比增长 38.3%，较 2019年同期增长 15.7%。1-2月基础设施投资同比增长 36.6%，较 2019年同期减少 4.8%。我们认为 2021年地产投资正增长仍将持续，后续将继续为水泥需求提供强支撑。看好华东、中南、华南等区域行业龙头。推荐海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、塔牌集团（002233.SZ）。
            
                    玻璃：产量、价格同比上涨 2021年 1-2月平板玻璃产量 1.6亿重量箱，同比增长 9.3%，较 2019年同期增长 13.1%。根据卓创资讯数据，截止 2月底平板玻璃均价为 2123.91元/吨，环比降低5.62%，同比增长 22.26%。2月重点省份库存量 3908万重量箱，环比增长 58.15%，同比减少 51.68%。库存短期环比上升主要受春节假期影响，随着节后复工情况较好，2月底部分区域企业库存出现下降。同时贸易商备货积极，随着需求进一步向好，后续库存仍将维持下降态势。2021年 1-2月商品房销售面积 1.7亿平米，同比增长 1.05倍，较 2019年同期增长 23.1%；1-2月房屋竣工面积 1.35亿平米，同比增长 40.4%，较 2019年同期增长 8%。我们认为竣工回暖趋势仍将持续，平板玻璃需求仍将维持增长，推荐玻璃行业龙头旗滨集团（601636.SH）。
            
                    消费建材：竣工端回暖拉动行业需求 2021年 1-2月建筑及装潢类材料消费品零售额 221亿元，同比增长 52.8%，较 2019年同期减少 16.3%。竣工回暖趋势维持，消费建材需求回升明显。叠加消费建材行业集中度提升以及旧改需求的释放，预计消费建材龙头公司仍将持续受益。推荐蒙娜丽莎（ 002918.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）。
            
                    投资建议 行业集中度提升趋势下，建材行业低估值龙头仍具备较好投资价值。推荐
            
                    （1）消费建材：行业集中度提升趋势下强者恒强，推荐业行业龙头蒙娜丽莎（002918.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）。
            
                    （2）玻璃：
            
                    推荐具有成本优势的行业龙头旗滨集团（601636.SH）。
            
                    （3）水泥：
            
                    推荐具备成本优势的海螺水泥（600585.SH）、业绩出现拐点的华新水泥（600801.SH）以及粤东水泥龙头塔牌集团（002233.SZ）。
            
                    风险提示 原材料涨价超预期风险、基建投资基建投资复苏低于预期的风险；行业新增产能超预期的风险。
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