渤海证券--机械行业月报：制造业投资复苏，2月挖机销量再超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    工程机械方面，2021 年1-2 月挖掘机销量同比增长149.2%。从前两月下游主要应用行业数据来看，基建和房地产投资累计增速均实现大幅增长，基建投资累计同比提升34.95%，房地产开发投资完成额累计同比增长38.3%， 工程机械景气度持续回升。政策方面，非道路移动机械国四排放标准确定于2022 年底实施，叠加上一轮行业高峰的存量设备更新换代进入高峰期，有望持续带动工程机械更新需求。此外，未来随着疫苗普及后全球疫情逐步缓解， 挖掘机出口数据预计也将保持稳步复苏态势。综上，我们预计2021 年挖掘机整体销量有望维持10%左右增长，在此预期下，建议重点关注工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。
            
                    工业机器人方面，我们认为2021 年工业机器人行业景气度将持续受益于制造业固定资产投资的增长，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势。建议关注工业机器人龙头企业拓斯达（300607）、埃斯顿（002747），以及国产减速器龙头绿的谐波（688017）。
            
                    风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。
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