长城证券--非银行金融行业图说2021年2月上市险企保费数据及投资建议：“开门红”带动寿险持续复苏，产险增速显著改善【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    随着疫苗接种有效，新增病例快速下行，欧美经济复苏步入正轨。美国1.9万亿刺激政策落地，经济复苏的确定性推高实际利率和通胀预期。国内经济运行稳定，服务消费逐步向好，2月实体融资需求旺盛，新增社融和信贷超预期，新增人民币贷款1.36万亿，同比多增4529亿；新增社融1.71万亿，同比多增8392亿，社融余额同比13.3%，环比+0.3pct；M1、M2同比7.4%、10.1%，M1主要受春节错位影响，环比-7.3pct，M2受财政支出发力影响，环比+0.7pct。3月5日，政府工作报告中指出，宏观政策要继续为市场主体纾困，保持必要支持力度，不急转弯，根据形势变化适时调整完善，进一步巩固经济基本盘。近日，十四五规划纲要正式发布，全文提到“保险”35次，纲要强调要深化保险公司改革，提高商业保险保障能力。
            
                    人身保险方面稳步建立长期护理保险制度，积极发展商业医疗保险。在养老方面，构建居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系，发展多层次、多支柱的养老保险体系，提高企业年金覆盖率，规范发展第三支柱养老保险。
            
                    负债端，上市险企中，新华保险延续良好势头，1-2月累计保费收入保持高增长，达11.45%（前值12.78%）；中国人寿1-2月累计保费收入增速有所放缓，达11.40%（前值13.11%）；太保寿险1-2月累计保费收入增速平稳，同比增长8.19%（前值为8.79%）；太保产险1-2月累计保费收入增长提速，为10.64%，较上月上升5.07pct；平安寿险持续负增长但降幅收窄，1-2月累计保费收入同比为-4.11%（前值-5.16%）；平安产险1-2月累计保费收入负增长收窄，增速为-10.05%，较上月上升3.14pct；人保寿险1-2月累计保费收入呈负增长-0.06%（前值3.93%）；人保产险1-2月累计保费收入增速7.62%，较上月上升6.47pct，其中人保信用保证险1-2月同比-84.3%（前值-84.2%），延续下滑趋势。
            
                    投资端，2020年以来，资本市场中保险资金动作频频。截至目前，险资共23次举牌A、H股上市公司，创近三年举牌次数新高。举牌的险资主体多为市场大型龙头险企，包括中国人寿集团及中国人寿、中国太保及太保寿险、平安人寿、华泰资产、中信保诚人寿、百年人寿等。国寿系举牌动作频频，达到了创纪录的7次。
            
                    政策方面：2月26日，银保监会发布《银行保险机构恢复和处置计划实施暂行办法（征求意见稿）》，引导银保机提前做好预案，当重大风险事件出现时坚持“自救为本”，通过自身与股东救助等市场化渠道解决资本和流动性短缺，恢复持续经营能力。其中保险集团、保险公司表内总资产须达到2000亿元者才须制定恢复和处置计划。
            
                    3月2日，国新办会议上，银保监会对养老保险工作进行重要部署，指出要推进商业养老保险改革发展和健康保险稳步成长；
            
                    规范发展第三支柱养老保险等保险服务等。中国人保集团董事长罗熹介绍了公司在积极发展商业养老保险产品、承办长期护理保险、开展养老产业建设，以及参与管理养老保险基金等四个方面所做的探索。
            
                    3月5日，国务院总理李克强作2021年政府工作报告，在加强基本民生保障方面指出，推进养老保险全国统筹，规范发展第三支柱养老保险。完善全国统一的社会保险公共服务平台。同时，继续实施失业保险保障扩围政策。促进医养康养相结合，稳步推进长期护理保险制度试点。
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