华安证券--农林牧渔行业周报：草地贪夜蛾见虫面积或大增，科前生物批签发超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2021年猪价有望维持高位， 重点推荐牧原股份、中粮家佳康。 ① 猪价短期回落， 2021年有望维持高位。 本周六全国生猪价格 26.99元 公斤，周环比下跌 3.3%。 展望全年， 我们预计 2021年全国生猪出栏量 52,891万头，同比增长 0.4%，猪价有望维持高位。 ②疫苗毒和野毒将长 期共存，低体重生猪出栏占比周环比大幅回落。
            
                    2021年冬季，我国生猪 养殖业再次遭受非瘟疫情困扰，能繁母猪存栏较去年 10月下降 10%左右， 2022年生猪出栏需观察南方后续疫情。 全国 90公斤内生猪（ 3.12-3.18） 出栏占比 14.53%，周环比大降 2个百分点，低体重生猪出栏量较前期明 显回落。 ③生猪养殖板块重点推荐牧原股份、中粮家佳康。 牧原已详尽回 复深交所问询函： ①公司固定资产占营收比例显著高于同业，是由自繁自 养、公司+农户模式不同造成； ②公司少数股东 ROE 远低于母公司股东 ROE， 因存在少数股东权益的子公司成立时间多在 2019年末之后，生猪 养殖项目多属建设初期或待建； ③公司与牧原建筑虽存在大量关联交易， 但关联项目毛利率自 2017年以来始终低于 1.6%。
            
                    中粮家佳康发布 2020年业绩，生物资产公允价值调整前归母净利润 28.8亿元人民币，同比增 长 578%， 2020Q4业绩低于预期是由于一次性存货减值高所致；自 2020年 10月起，进口货物携带新冠病毒事件发酵，国内餐饮不再采购进口冻 肉尤其是冻牛肉， 冻肉价格大跌；公司已将贸易方式调整为锁单，获取服 务差额费，且新冠疫情风险逐日降低，存货减值后期风险显著降低。 白羽肉鸡价格仍处于下行周期， 圣农发展获百盛中国战略入股。 ①白羽肉鸡价格仍处于下行周期。
            
                    2021年第 10周（ 3月 8日-14日）父 母代鸡苗价格 34.6元/套，周环比上涨 9.9%；父母代鸡苗销量 110.53万 套，同比增长 5%；本周五鸡产品价格 10500元/吨，周环比下降 0.9%， 同比下跌 6.3%， 白羽肉鸡价格仍处于下行周期； ②黄羽鸡价格周环比涨 跌互现。 本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.88元/斤，周环比持平，同比涨 22.4%； 中速鸡均价 6.95元/斤，周环比跌 4%，同比涨 8.8%； 土鸡均价 8.48元/斤，周环比跌 0.4%，同比涨 7.5%； 乌骨鸡 7.82元/斤，周环比涨 1.8%，同比涨 36%； ③圣农发展获百盛中国战略入股， 继续推荐。 环胜信 息技术（上海） 是百胜（中国）投资有限公司的直接全资子公司及百胜中 国控股有限公司的间接全资子公司， 近日以均价 26.51元/股购买圣农发 展 2%股份，增持公司股份至 5%。 百胜中国是中国最大的餐饮企业，在 国内拥有餐厅逾 1万家， 本次增持充分体现百胜中国对公司发展及管理 团队的认可，为加强与公司战略合作，深化产品开发和创新奠定基础。
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