国盛证券--银行行业点评：七问七答”梳理银行基本面，及“我们怎么看”？【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    银行交流： 大多数银行表示， 2021年（特别是上半年）经济复苏的态 势较为确定，但也有部分银行表示下半年经济仍有一定不确定性因素， 需继续关注我国经济自身恢复的斜率、全球疫苗落地推广情况、海外疫 情对出口的综合影响等因素，但对我国经济的韧性有信心。 从实际宏观数据来看： 自 2020年 Q3以来官方 PMI 数据保持在 50%以 上，且生产指数、新订单指数均保持扩张区间，表明生产和需求同步在 恢复之中。工业企业利润方面， 2020全年累计增速 4.1%， 12月单月 增速更是达到 20%， 2021年 2月 PPI 同比+1.7%，创 2019年以来新 高。根据央行银行家问卷调查， 2020Q4宏观经济预期指数已持续修复 至 40.8%，与 2017年的平均水平相当，与我们调研的银行反馈基本一 致。 根据 Wind 一致预期，我国全年 GDP 增速预计提升至 8.77%左右， 复苏仍为当前经济的主基调。 信贷需求怎么样？ 需求旺盛，额度相对较为紧张。
            
                    银行交流： 1）需求方面，多数银行反映信贷需求较为旺盛。某小行反 馈其项目储备量达到了实际投放量的 2倍。 2）供给方面，多数银行反 映当前额度较为紧张。 3）总的来说，大多数银行 Q1信贷增量同比少 量多增，但增速自然回落。对公行业上，基建、新经济、制造业为信贷 投放重点，零售方面消费信贷、信用卡整体有所回暖。而年初房地产集 中度监管文件出台后，不少银行放缓了房地产开发贷、按揭贷款的投放 力度。
            
                    从近期政策来看： 政府工作报告已明确全年“货币供应量和社会融资规 模增速与名义经济增速基本匹配，宏观杠杆率基本保持稳定”的目标， 按名义 GDP+CPI 简单预测全年社融增速将回落至 11%左右， 全年信贷 增量或与 2020年（ 20万亿）基本相当，在 1-2月新增人民币贷款已达 到 5.2万亿的情况下（同比多增约 9500亿） ， 未来的额度确实相对紧 张，这与银行反馈的结果基本一致。 新发放贷款定价情况如何？ 收益率分化，对公、按揭贷款利率回升。
            
                    银行交流： 多数银行对公新发放贷款收益率、按揭贷款收益率开始企稳 并微幅回升， 部分中小行反映新发放普惠型小微贷款利率目前企稳，但 还没有明显的提升。 近期贷款定价分析： 1）对公方面：当前信贷需求较为旺盛，但额度较 为紧张的情况下，企业贷款利率自然而然有上升动力。这也与 3月初银 保监会国新办郭树清主席的判断“贷款利率将保持稳中略升的态势”基 本一致。 2）小微企业贷款方面：根据政府工作报告，今年国有大行普 惠型小微贷款增速仍要达到 30%，考虑到早投放早收益，一般 Q1或上 半年的竞争会比较激烈， 后续需持续跟踪观察。 3）按揭贷款方面，年 初以来房地产成交较为火爆（信贷需求旺盛），但按揭贷款投放相对受 限（受额度、集中度管控、 及区域监管等因素影响），从融 360跟踪 数据来看，全国首套房、二套房按揭利率已连续 2个月提升（分别较 1月提升 6bps、 4bps 至 5.28%、 5.57%，重点城市来看主要是广州首套 房利率提升较快， 3月较 1月提升 25bps 至 5.15%，北京、上海、深 圳基本持平） 。
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