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【研究报告内容摘要】
海外扰动加剧,A 股延续调整下跌:本周美国 10年期国债收益率再度跃升至 1.75%,海外市场扰动有所加剧,A 股延续调整下跌,其中上证指数跌 1.40%,深证成指跌 2.09%,沪深 300跌 2.71%,创业板指跌 3.09%,科创 50跌 2.38%。本周两市日均成交额为 7,470.70亿元,已连续四周回落并创下年内新低;主要宽幅股指数换手率继续走低至年内低位水平。
两融交易占比反弹,北向资金连续净流入:截至本周五,两市融资融券余额为 16,482.48亿元,较上周末环比小幅降低 28.23亿元,连续第四周余额回落。两融交易额占 A 股总成交额比例较上周小幅提升。截至本周五,陆股通累计净流入 12,980.76亿元,较上周末环比净流入 87.08亿元,已连续两周净流入;北向资金本周合计买卖 5287.25亿元,创年后新低水平。
投资建议:本周市场受中美贸易谈判负面情绪影响在周五下挫,表明现阶段市场情绪短期仍相对紧张,但我们认为外围情绪的影响只是短期有限的,随着情绪的消化修复,后期或将迎来一波震荡修复行情。国内当前经济基本面稳步修复,货币政策将逐步边际回归常态,资金面流动性不会骤降,前期 A 股估值极端分化情况已经大幅收敛,短期可把握修复行情,配置上倾向于估值与盈利增速匹配度较高的品种,重点关注一季报业绩有望超预期的公司,以及估值逐步回归均值的机构重仓股。中长期我们仍看好国内核心资产,随着疫苗的持续推进,海内外经济逐步复苏,PPI 上行,量价齐升,顺周期板块仍处于上升阶段,重点关注化工、有色、钢铁等;景气拐点确认的低估值板块,银行、保险等;“后疫情”消费需求复苏,餐饮、旅游、航空、酒店等板块或将收益;此外,重点关注“碳中和”主题背景下长期受益的相关板块,新能源、半导体等。
风险因素:全球新冠疫情反复,新冠疫苗接种不及预期,年报披露业绩不及预期。
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