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顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    4月份3.2mm光伏玻璃的價格將下調至人民幣28元/平方米，對比上週為人民幣40元/平方米，這意味著組件成本將下降了約0.05元/瓦，下降約佔組件價格的3％。該消息與早前信義光能管理層的看法相吻合，管理層在業績發布會上表示光伏玻璃價格有可能在2021年跌至每平方米30元人民幣以下。根據我們的估計，龍頭公司信義光能（8968KHK––HK$$13..44）的毛利率將從約58％降至40％。
            
                    除了光伏玻璃板塊，我們還看到薄膜和硅料的龍頭停止提價以提振市場需求。根據Solarzoom的說法，電池和組件目前處於收支平衡的邊緣，在當前價格下，硅片盈利能力也在下降。供應鏈中的大部分利潤都落在硅料部分（估計佔50％+），這得益於今年硅片產能的大幅增長以及全球需求的快速增長。
            
                    硅料價格年初至今已上漲約50％，擠壓了下游產業鏈的利潤。3月24日，保利協鑫主席朱共山表示，保利協鑫的硅料價格在近期內不再上漲，為該行業創造一個健康的環境。上游及輔料降價主要受益者可能是隆基（2601012HSH–RMB87..62）和中環股份（9002129HSH–RMB29..32）。（盧逸安）
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