第一上海证券--第一上海2021年4月美股策略【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    关于最近中概股波动的观点关于最近中概股波动的观点1.过去几年来，中概股的国家系统性风险一直存在，建议控制中国相关资产包括A股、港股和中概股的整体仓位。但是出于各种原因，中概股有很多个股涨得不错，指数KWEB也在去年和今年初大幅上涨。投资者也因此忽略了系统性风险。
            
                    2.最近发生的情况，只是国家系统性风险的预演而已，还不是正式上演。因此不必过于惊慌。投资者可以等反弹之后再从容卖出不迟。而且，这个系统性风险的源头更可能来自内部，而非外部。
            
                    3.SEC最近的公告只是为了满足去年通过的法律规定的90天内做出反应的要求而已。据纽约的消息说还没有更多细节出炉，SEC也并未积极寻求推动此事。中概股退市就算是成真，也是三年后的事情，今天就恐慌只是情绪化反应而已，是不合乎逻辑的。并且，中方监管层其实在去年已经通过个别高层人士放出风声，愿意合作解决问题。华尔街也不愿意放走中概股的肥肉，因此中概股退市在目前是个伪命题。
            
                    4.BillHwang的800亿美元基金爆仓，是导致百度、跟谁学、唯品会、腾讯音乐等个股单日大跌的直接导火线。随着他的清盘，中概股这轮下跌应该已经达到高潮、接近尾声。
            
                    5.中概股回归香港上市后，更便于国内资金南下（通过QDII，暂还不包括港股通）参与，为其估值提供额外支持；并通过跨境套利交易，间接为美股股价提供支持。当然，这个机制的存在并不能完全消除两地之间价格的实时差异，只是在长期平均上看是趋同的。而且，这样的连通器存在，其实也是双刃剑：遇到国内资金收紧的时候，也会对中概股股价形成超额卖压，正如我们在今年年后看到的情景。
            
                    6.百度因其自动驾驶和造车概念而被CatherineWood的ARKK重仓，是其过去几个月快速大幅上涨的原因之一。最近木头姐成为空头的目标，其重仓的股票都被做空，百度也不例外。空头选择的时间点非常好：国债利率快速飙升，多头的散户们不明觉厉，加上股价的确在高位、获利盘众多，在恐慌中纷纷抛售，形成多杀多的踩踏事件。但是经过长达一个多月的持续抛售，百度已经调整到去年底甚至更早的水平，已经相对安全了。这个时候不但不要卖，而且应该考虑抄底了。
            
                    7.与川普不同，拜登很少通过推特公布其政纲，因此其外交政策和方向不是那么明朗。但是不爱叫的狗也许更咬人，所以市场反而更担心他出什么阴招。就算他真心改善中美关系，也不得不顾忌共和党的监督指责，所以川普遗留下来的很多政策短期不会得以逆转。但是，民主党的特色是标榜政治正确和搞阴谋诡计，因此我们看到拜登政权积极拉拢盟国，用人权、种族、安全等议题在新疆挑事儿。不排除以后还会搞更多花样。
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