国海证券--食品行业周报：建议在品类创新和分化中寻找高增长标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 建议在品类创新和分化中寻找高增长标的 随着我国新生人口降低，各行各业已经度过了总量上快速增长的阶 段，行业增长更多由消费升级和结构性增长推动。传统的核心资产 通过不断收割同品类中小企业市场份额而得到稳健增长，如海天味 业、金龙鱼、伊利股份等。而从长期来看，对生活质量的追求使得 消费者愿意购买更高端、更健康、更专业化的品牌产品，也带来了 细分领域的品牌企业发展机会。品类创新和分化是未来的趋势，在 品类创新与分化中诞生新的商业机会，部分新品类带来更新迭代， 引领新的高增长。因此，未来高增长标的要重视从新品类或细分品 类龙头中来寻找。从标的选择来看，调味品中的“零添加”千禾味 业，拓展预制菜板块的安井食品，以及重点发展预制菜等肉制品为 核心业务的龙大肉食，聚焦“五谷豆类零食“的甘源食品，以商超” 店中岛“为新商业模式的盐津铺子，以及”牛奶+烘焙“，在融合与 分化中开辟新商业模式的一鸣食品，建议重点关注。 现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点推荐一鸣食品， 甘源食品，盐津铺子，龙大肉食，安井食品，千禾味业。同时，鉴 于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及 长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评 级为“推荐”。
            
                 上周市场回顾：食品饮料板块指上涨 2.23%， 跑赢上证综指 1.83个 百分点， 跑赢沪深 300指数 1.62个百分点，板块日均成交额 378.44亿元。食品饮料板块市盈率（ TTM）为 49.15，同期上证综指和沪深 300市盈率分别为 15.56和 15.47。
            
                 行业重点数据：乳品行业， 2021年 3月 17日数据，主产区生鲜乳价 格为 4.28元/公斤，同比增长 13.50%；肉制品行业， 2020年 12月， 能繁母猪存栏量为 4161万头，同比上升 103.47%； 仔猪、生猪、猪 肉价格环比下降， 2021年 3月 19日的最新价格分别为 108.47元/ 千克、 27.94元/千克、 42.70元/千克，同比变化-15.29%、 -18.92% 、 -14.24%，环比变化-0.75%、 -0.82%、 -0.51%； 3月 19日猪粮比价 为 9.60，环比变化 0.21%。
552f43d7-f0bb-46c3-b651-863b85419ae4.pdf