华安证券--农林牧渔行业周报：静待猪价触底回升，主产区粳稻累计收购量降12.3%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2021年猪价有望维持高位，重点推荐牧原股份、中粮家佳康。 ① 猪价短期回落， 2021年有望维持高位。 本周六全国生猪价格 25.94元 /公斤，周环比下跌 3.9%，本周五全国猪肉平均批发价 36.33元/公斤，周 环比下跌 2.6%，近期猪价下跌与消费淡季相关。展望全年，我们预计 2021年全国生猪出栏量 52,891万头，同比增长 0.4%，猪价有望维持高位。 ② 疫苗毒和野毒将长期共存，低体重生猪出栏占比周环比大幅回落。 2021年 冬季，我国生猪养殖业再次遭受非瘟疫情困扰，能繁母猪存栏较去年 10月下降 10%左右，目前有从北向南扩散迹象。 ③仔猪、种猪补栏积极性回 落。 涌益咨询周数据（ 3.19-3.25）， 本周规模场 15公斤仔猪出栏价 1705元/头，周环比下降 6.8%， 50公斤二元母猪价格 4202元/头，周环比降 1%。 ④非瘟促集中度加速提升， 生猪养殖板块重点推荐牧原股份、中粮 家佳康。 非瘟疫情前，我国生猪养殖业集中度稳步提升，非瘟发生后集中 度加速提升。
            
                    据我们测算， 前十大上市猪企生猪出栏占比有望从 2018年 7.4%上升至 2021年 20.5%；前五大上市猪企生猪出栏量占比有望从 2018年 6.3%上升至 2021年 17.7%。从成本变化看，随着生物安全水平提升， 中粮家佳康、天康生物、牧原股份的完全成本明显低于其他上市猪企； 从 盈利能力看，中粮家佳康、牧原股份处于第一梯队。造成净利分化的原因 包括，外购仔猪比重、外购仔猪价格、以及生物安全防控提升能力等。我 们建议持续关注生猪养殖板块投资机会，重点推荐牧原股份、中粮家佳康。 白羽肉鸡价格仍处于下行周期， 黄羽鸡价格周环比涨跌互现。 ①白羽肉鸡价格仍处于下行周期。 2021年第 11周（ 3月 8日-14日）父 母代鸡苗价格 35.18元/套，周环比上涨 1.7%；父母代鸡苗销量 134.19万 套，同比增长 51.1%；本周五鸡产品价格 10300元/吨，周环比下降 1.9%， 同比下跌 8%，白羽肉鸡价格仍处于下行周期； ②黄羽鸡价格周环比涨跌 互现。 本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.84元/斤，周环比跌 0.6%，同比涨 24.1%； 中速鸡均价 7.05元/斤， 周环比涨 3.5%，同比涨 8.3%； 土鸡均价 8.3元/斤，周环比跌 2.1%，同比涨 6.6%； 乌骨鸡 7.87元/斤，周环比涨 0.6%，同比涨 41.6%。
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