平安证券--汽车行业点评：小米入局，开启第二轮新势力造车【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    第一轮新势力从电动化切入，部分企业已阶段性胜出。在过去 5年中，国内外众多新造车势力进入新能源汽车领域，蔚来、小鹏和理想已取得较好阶段性成果，成功的原因有：1）鲜明精准的产品定位，如蔚来定位为以服务为核心的豪华品牌、小鹏定位为更适合中国的自动驾驶车、理想定位移动的家；2）具有互联网基因，重视用户体验与用户直达链接；3）重视软件能力建设，使用体验较好。
            
                    三强完成从 0到 1跨越，快速迭代，具备较强现金储备。
            
                    第二轮新势力将以智能化为核心，壁垒提升。以苹果、小米为代表的具有硬件和软件集成能力的企业进入汽车领域，将开启第二轮智能化新势力浪潮。在新一轮的比拼中，对新势力提出了更高的要求：1）在自动驾驶和智能座舱进一步发展成熟之际，需要企业一开始就具备核心技术能力储备；2）车型开发周期缩短，需要企业具有成熟高效且灵活的组织及流程；3）在车载高性能硬件趋同趋势下，需要企业具备较强的软件实力和软硬件集成能力，部分具有芯片自研能力和软件开发的企业将具有更大的机遇。
            
                    小米造车优势显著，未来可期。过去雷军率领的小米在手机和智能家居行业已获得成功的经验，有望复制到造车之中：1）具有一定的品牌影响力和用户基础，截止 4Q20MIUI 月活跃用户数达到 3.96亿，在手机+AIOT 的沉淀多年也积累了较强的软硬件集成能力；2）很强的供应链管理及成本控制能力。预计小米汽车将主要针对 20万元以下的价格带区间，推出极具性价比的车型；3）极强的用户运营及管理能力，小米建立了较强的粉丝生态圈，具备品牌粘性高的庞大用户，有望进一步改变传统汽车厂商和消费者的关系；4）线上线下融合的销售模式，小米体验店分布广泛，有望成为小米汽车的展示和交付场所，不同产品之间具有较好的协同性。
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