万联证券--商业贸易行业周观点：贝泰妮登陆创业板，华熙生物推玻尿酸饮用水【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 行业上周，申万商业贸易指数上涨 1.1%，跑赢上证综指 0.7个百分点。 重点个股中，贝泰妮、中国黄金、 豫园股份、 天虹股份涨幅居前。 建议 关注： ①医美： 需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力 强，竞争格局佳， 重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下 沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品： 颜值经济叠加国货美妆崛 起， 建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布 局的化妆品公司； ③黄金珠宝： 短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好 黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透 率的提升， 利好黄金珠宝龙头企业； ④电商： 新零售快速发展和进化， 疫情加速线下消费往线上消费转移趋势， 长期看好电商龙头企业。 投资要点： 行情回顾： 上周（ 3月 22日-3月 26日）申万商业贸易指数上涨 1.1%， 跑赢上证综指 0.7个百分点，在申万 28个一级行业指数涨跌幅排第11。
            
                 年初至今，商业贸易指数下跌 2.7%，申万商业贸易指数跑输上证综指 1.12个百分点，在申万 28个一级子行业中涨幅排名第 17。重点个股 中， 贝泰妮、中国黄金、 豫园股份、 天虹股份涨幅居前。 行业数据： ①社零数据： 2021年 1-2月，社会消费品零售总额同比 33.8%，对比 2019年同期+6.4%；限额以上企业商品零售总额同比 +42.9%，其中，化妆品类零售额同比+40.7%，两年平均+9.9%；金银珠 宝类零售额同比+98.7%，两年平均+8.2%。 ②原材料价格数据： 上周 COMEX 黄金下跌 12.30美元至 1731.60美元/盎司， COMEX 白银下跌 1.23美元至 25.11美元/盎司。 ③电商数据： 2021年 2月，淘系平台美容护 肤、彩妆类产品分别同比+2%/+37%。其中，夸迪（ +22009%）、 hph（ +9601%） 增速亮眼。淘系平台黄金珠宝、饰品类产品分别同比-27%/30%，其中， DR（ +236%）、卡地亚（ +165%）快速增长。
            
                 上市公司重要公告： 贝泰妮发布上市公告；瑞丽医美、昊海生科、鲁商 发展、周生生、豫园股份公布 2020年业绩； 朗姿股份公布员工持股计 划； 奥园美谷公布关联交易报告； 爱美客发布限售解禁、人事信息变动 公告； 苏宁易购对外投资； 永辉超市发布股份质押公告。 行业重要事件： ①华熙生物推出玻尿酸饮用水“水肌泉”；②市值超 700亿！“功效性护肤品第一股”诞生；③紧急下架涉事品牌， 苏宁易购 Super 会员日补强国潮货品； ④美团 2020年全年营收首破千亿 继续坚定投 入新业务。
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