爱建证券--非银金融行业周报：上市券商年报逐家披露，头部券商表现亮眼【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾：
            
                    上周沪深 300上涨 0.62%收于 5037.99，非银金融（申万）上涨1.55%，跑赢大盘 0.94个百分点，涨跌幅在申万 28个子行业中排第 9名。非银金融行业子版块普涨，其中券商板块涨幅最大，上涨 2.36%;其次是多元金融板块，下跌 0.92%;保险板块则上涨0.6%。个股方面，上周券商板块中国联证券涨幅最大，上涨19.91%；而保险板块中中国人寿涨幅最大，上涨 3.6%；多元金融板块中宝德股份上涨 15.8%，涨幅最大。
            
                    券商：
            
                    上周沪指震荡上涨收于 3418.33，一周上涨 0.4%。非银金融指数上涨 1.55%，申万券商指数上涨 2.36%。就全年来看，沪指下跌1.58%，非银金融行业指数下跌 10.95%，相对涨幅为-9.37%。目前券商行业估值为 1.71倍，较 2月底下降。
            
                    A 股市场上周在 3400点附近维持震荡，股票日均成交金额为7,468亿元，环比下降 0.73%。北向资金一周净流入 141.64亿元，市场交投情绪逐步企稳。3月 26日，证监会披露财达证券上市申请获得批准。财达证券将成为第 48家上市券商，此次上市的目的主要是为了扩充资本，补充运营资金。在去年券商行情表现较好的情况下，公司上半年净利润出现明显下滑，主要因其股权质押业务触雷过多，导致计提信用减值损失金额较高，当期利润被大幅度削减。中小型券商受限于自身资产规模和质量、管理水平与人才素质等多方面因素，在相关业务发展上面临一定困难，因此应明确自己业务定位，及时调整战略方针，将有限资源投入打造属于自身的差异化优势。
            
                    华泰证券与国泰君安在本周先后发布 2020年年度报告，两家报告均显示其年度营业收入与净利润涨幅超过两位数，其中经纪与投行业务贡献较大。2020年全年股市交投活跃度高，经纪业务因此实现较大幅度增长；同时去年资本市场各项改革措施频出，在创业板注册制落地后，券商投行业务有了新的增长点。短期市场走势受情绪影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
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