浙商证券--医药行业周报：估值修复中，关注Q1有望超预期的CXO板块【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    二级市场： 全线上涨，关注 Q1业绩有望超预期的 CXO 板块 本周医药板块上涨 2.90%，跑赢沪深 300指数 0.45个百分点，在所有行业中涨 幅排名第六。 2021年初以来，医药板块下跌 1.49%，跑输沪深 300指数 0.53pct。 据 Wind 中信医药分类看，本周医药所有板块全线上涨，医疗服务及医疗器械 等高估值子板块超跌反弹，领涨医药板块，在上周分别累计上涨 6.3%及 5.3%。 考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务，根据浙商医药重点公司分类情况来 看，本周医疗服务及医药服务上涨明显，分别上涨 5.4%及 4.3%。其中医药服 务板块所有公司全线上涨，尤其是康龙化成（ 9.25%）、药明康德（ +7.87%）、 泰格医药（ +6.69%）及九洲药业（ +6.52%）上涨明显，除了显示出“机构抱团 标的”的明显回暖外，也反映了市场对一季报将至 CXO 板块的关注。研发创 新型药企调整幅度明显，累计下跌 5.6%，主要由于康弘药业重磅核心产品海外 临床试验被暂停，本周累计下跌 23.55%。
            
                    本周思考： CXO 业绩有望集中超预期， 将成为投资胜负手 在经过市场一轮估值调整后，我们认为当前 CXO 板块是医药唯一的 Q1业绩 超预期集中板块，估值调整下加仓窗口期打开，产业升级、订单加速的成长逻 辑不变，且短期政策免疫，业绩确定性高；我们强调“中国优势”在中期维度 下打开 CXO 龙头公司的全球成长空间，持续看好。 随着年报及一季报预告的逐渐披露，最近两周在业绩的支撑下我们发现医药龙 头标的逐渐回暖，我们判断 CXO 板块是医药唯一的 Q1业绩超预期集中板块， 估值调整下加仓窗口期打开。
            
                    我们重点推荐关注： ①龙头超预期： 药明康德，康龙化成，凯莱英，泰格医药； ②新生有弹性： 博腾股份，九洲药业，药石科技，昭衍新药，美迪西。 未来投资重点是把握“中国优势”这一核心主线，坚持“市场化、全球化”两 个原则、“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路。
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