中国银河--环保行业碳中和系列报告之一：碳中和背景下的环保展望【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    碳中和改变人类发展模式。以非化石能源为主的绿色低碳发展路线是大势所趋。增长方式、能源系统、生活方式都将发生显著改变。这些变化也将为全球经济增长、工业发展、城市进步、居民生活带来深刻改变。
            
                    MRV 是实现碳中和的基础。一个完整的 MRV 监管体系，可以实现利益相关方对数据的认可，从而增强整个碳交易体系的可信度，是碳市场平稳运行的基石，也是企业低碳转型、区域低碳宏观决策的重要依据。对碳中和的重视也将让碳排放监测仪器获得前所未有的发展时机。
            
                    碳交易市场是实现碳中和的有效路径。碳中和愿景下，我国碳市场建设从试点先行过渡到全国统一市场的新阶段。碳交易在为垃圾焚烧企业带来额外收益的同时，也倒逼加速技术创新提高环境治理能力。
            
                    CCUS 是保障碳中和愿景实现的重要手段。CCUS 技术作为 CO2减排重要措施之一，其发展潜力可期，将在中国 2030年碳达峰后的去峰阶段发挥重要作用。CCUS 可以在避免能源结构过激调整、保证能源安全的前提下完成减排，是支撑国家能源安全的必然选择。
            
                    森林碳汇是实现碳中和的重要补充。森林绿地对于碳中和的贡献不容小觑，《京都议定书》也承认了森林碳汇对减缓气候变暖的贡献。2018年我国森林面积和森林蓄积量分别比 2005年增加 4,509万公顷和 51.0亿立方米，成为同期全球森林资源增长最多的国家，初步扭转了碳排放快速增长的局面。
            
                    投资建议：2021年是保障“十四五”规划顺利起航的奠基之年，也是冲刺碳达峰、推进碳中和的关键节点。在碳中和理念、“十四五”规划等政策加持，环保部分细分领域将重回高增长的景气周期。重点推荐拥有丰富运营经验以及充足在手订单的垃圾焚烧龙头 瀚蓝环境（ 600323.SH ）； 京津冀生态绿化龙头绿茵生态（002887.SZ）；环境修复和土壤修复龙头高能环境（603588.SH）。
            
                    风险提示：治理需求不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；
            
                    行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险；细分行业补贴退坡的风险。
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