中国银河--轻工行业周报：浆纸共振需待顺价疏通，家居与电子烟高景气望延续，维持推荐行业细分龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业热点：浆价高位回落静候产业链顺价机制疏通，但浆纸系龙头挺价意愿明显，家居与电子烟高景气局面或有望于 21年得以延续。
            
                    最新观点：上周（2021.3.29-2021.4.4）CS 轻工制造指数上升 1.41%，略低于上证指数（1.93%）、沪深 300（2.45%）以及深证成指（2.56%）。年初至今行业指数累计上涨 7.35%，跑赢深证成指（-2.41%）以及上证指数（0.33%）。与其他行业相比，上周轻工制造板块在中信 30个行业分类中涨跌幅排名第 14，较前一周排名上升 5名。上周组合收益为 6.88%,相较于前一周收益率上升 10.47个百分点。（下列板块点评详情参见正文部分）造纸：博汇纸业发布 2020年年报业绩录得超高速增长彰显白卡龙头地位，仙鹤股份发布 2020年年报受益产品结构优化与产能释放推动业绩高速增长。3月 31日，博汇纸业发布 2020年年度报告，公司于 2020年全年累计实现总营收 139.82亿元，同比增长 43.56%，实现归母净利润 8.34亿元，同比增长 523.50%，实现归母扣非净利润 8.22亿元，同比增长 367.60%。
            
                    3月 31日，仙鹤股份发布 2020年年度报告，公司于 2020年全年实现总营收 48.43亿元，同比增长 6.04%，实现归母净利润 7.17亿元，同比增长63.02%，实现归母扣非净利润 6.46亿元，同比增长 54.17%。
            
                    家居：我乐家居发布 2020年年度报告，大宗业务表现亮眼支撑公司全年规模与业绩高增。3月 31日，我乐家居发布 2020年年度报告，2020年公司累计实现总营收 15.84亿元，同比增长 18.93%，实现归母净利润 2.20亿元，同比增长 42.56%，实现归母扣非净利润 1.98亿元，同比增长 48.98%。
            
                    消费轻工：泡泡玛特深圳文和友店正式营业借跨界融合加码华南潮玩市场，晨光文具发布 2020年年报各板块经营表现符合预期。4月 2日，泡泡玛特深圳超级文和友合作，备受外界关注的泡泡玛特文和友店上线。3月30日，晨光文具发布 2020年年度报告，2020年公司累计实现总营收131.38亿元，同比增长 17.92%，实现归母净利润 12.55亿元，同比增长 18.43%，实现归母扣非净利润 11.03亿元，同比增长 9.70%。
            
                    电子烟：思摩尔国际发布 2020年业绩公告营收同比增长 31.53%，调整后净利同比高增 72%。3月 31日，思摩尔国际发布 2020年年度业绩公告，2020年公司累计实现总营收 100.10亿元，同比增长 31.53%，实现经调整后净利润达到 38.93亿元，同比增长 71.87%。
            
                    核心推荐组合：看好造纸板块内白卡纸行业龙头博汇纸业（600966.SH）与生活用纸行业领军企业中顺洁柔（002511.SZ）；看好家居板块内定制家具龙头欧派家居（603833.SH）与软体家具领军企业顾家家居（603816.SH），并建议关注具备高成长性的志邦家居（603801.SH）、金牌厨柜（603180.SH）与好莱客（603898.SH）；看好消费轻工板块内全国文具龙头晨光文具（603899.SH）、全国转换器龙头公牛集团（603195.SH）以及新时代悦己消费代表泡泡玛特（9992.HK）；看好电子烟板块内积极布局均质化烟草薄片制造的集友股份（603429.SH）。
b617b0cc-10e1-4d1e-b77d-cad5d8f85fc5.pdf