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【研究报告内容摘要】
陆股通中的香港中央结算系统参与者主要分为五类:结算结构参与者、托管商参与者、直接结算参与者、股份质押参与者、香港中央结算有限公司。其中,直接结算参与者在中央结算系统中的占比最大(约91.09%),以券商类机构为代表,编码 B 开头,代表机构有高盛(亚洲)证券有限公司。
本报告基于陆股通增持比及机构席位因子,构建如下三种选股策略:
策略一:根据个股前 R 名机构席位平均增持速率指标,构建选股策略,组合累计盈利 198.53%,年化收益率 26.55%,夏普比率 0.71,相对沪深300表现较优。
策略二:根据陆股通增持比因子选股,每期选取指标最大的前 5只股票构建 TOP5组合,该组合全历史年化收益 45.17%、夏普比率 1.52,显著高于全样本组合(年化收益 24.26%、夏普比率 1.01)和沪深 300(年化收益 12.22%、夏普比率 0.58)。
策略三:在策略二基础上,加入机构席位增持比例条件,缩小选股池范围,加入该因子后,TOP5的全历史年化收益 59.49%、夏普比率 2.11,显著高于原始组合(年化收益 45.17%、夏普比率 1.52)、全样本组合(年化收益 30.67%、夏普比率 1.23)和沪深 300(年化收益 12.22%、夏普比率 0.58)。
风险因素:新冠疫情恶化、中国经济超预期下滑,金融监管政策收紧,资本市场波动对基金影响的不确定性等。
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