云锋金融--港股策略周报：3月非农就业人数超预期，关注业绩得到验证的个股【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    宏观数据方面，美国3月新增非农就业人数大超预期，预计随着天气转好、疫情继续受控，居民外出活动将推动服务业就业确定性增加，前期受到压制的制造业也或因潜在的基建刺激计划落地而迎来修复。中国3月制造业PMI超季节性走强，非制造业PMI大幅回升显示春节后服务业回暖，预计Q2中国经济仍维持高景气，服务业修复确定性高。
            
                    海外政策方面，美国总统拜登于3月31日公布了新一轮基建计划，计划在未来8年内形成约2.35万亿美元的投资。计划整体符合预期，增加了市场对通胀的预期，但其计划主要支出来源于税收也平滑了市场对通胀的预期。
            
                    新冠疫情方面，欧洲、印度等新兴国家日度新增确诊病例数仍呈现爆发式增长，疫情不容乐观。全球疫苗接种再度加速，欧洲多国的封锁措施加码。全球已接种约5.8亿剂，美国约占3成，欧洲、中国各约占2成。乐观预计美国5-6月实现全民免疫难度并不大。
            
                    上周，恒生指数上涨2.13%，恒生科技指数上涨5.41%。OPEC+达成逐步增产协议，被市场普遍视作为对全球经济复苏预期的一种肯定。我们认为二季度将是“验证盈利，夯实估值”的过程，对高估值成长股的反弹预期应适度降低，重点关注个股业绩是否符合其估值所隐含的增速预期。预计业绩得到验证的个股超额收益可期。
            
                    风险提示欧洲疫情进一步恶化；通胀超预期回升
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