-港股科技股投资展望：短期承压，唯后市或将分化【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    近期科技股的显著回落且跑输大市存在合理性基础短期看，低利率环境对科技股估值提升所起的积极作用已接近极限，而大规模财政刺激、长期低利率环境以及经济复苏会抬升通胀中枢，美10年期国债收益率仍有上行空间，不利于科技股估值的扩张；随着新冠疫苗的大规模接种，疫情受控在即，前期驱动科技股录得超额收益的主要因素基本逆转；此外，投资者担心强势美元和利率走高背景下新兴市场可能会面临流动性收紧和资金流出的压力。
            
                    利率上行对科技股的影响不宜过度解读历史数据显示，利率与科技股的表现没有稳定的必然联系。在全球经济复苏基础仍不牢固的当下，美国10年期国债收益率快速攀升带来的情绪层面的影响大于实质。科技股的回调，本质上仍是估值问题，或是短期喧嚣后的理性回归。
            
                    看好港股科技板块的长期投资价值，龙头公司的回调提供介入良机，并积极关注第二梯队个股当前港股已汇聚了一批中国最优秀的新经济类公司，海外资金若要分享中国市场红利，香港上市的科技股是绕不开的选择，港股科技板块受益于全球泛滥的流动性的外溢效应。 20/80、甚至10/90的市场竞争规则在科技股上的体现尤其显著，市场交易特征亦是如此。成熟市场内的交易总是围绕优质标的进行，港股市场的交易特征决定了龙头类的科技股更易受到市场的关注和追捧。但由于政府对新经济包容审慎监管的态度或将发生改变，部分互联网企业的商业模式可能因此而受限，数字经济领域内的第二梯队的公司可能迎来发展机遇。
            
                    主要风险中美博弈的力度超市场预期，美国在更多的关键技术领域对中国进行封锁及供应链脱钩；美联储回收流动性的时间大幅提前；新冠疫情的反复及持续时间超预期等。
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