信达证券--石油行业每周炼化：涤纶持续累库！【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    原油： 期货价格震荡下行。 周内前期，因欧洲新一轮疫情封锁措施令  人担忧需求前景，以及美国原油库存连续几周增加利空油价，不过受 苏伊士运河交通堵塞以及沙特石油设施遇袭的影响，国际原油先跌后 涨。周内后期， API 数据称上周美原油库存增加 390万桶，远超预 期，并且 OPEC+担忧需求复苏缓慢并下调 2021年原油需求增长预 估令油价承压， OPEC+决定在 5-7月逐月小幅增产，产量大幅放开 的担忧得到缓解， 原油价格震荡走低，但跌幅有限。 本周末，布伦特 原油价格为 62.15（ -2.83）美元/桶， WTI 原油价格为 58.65（ -2.91） 美元/桶。 PX：市场区间调整。 周内 API 称原油库存超预期上涨及需求复苏缓 慢令油价承压，原油期货震荡下跌，成本端弱势下， PX 市场难有明 显上行动力。
            
                    供应端， PX 市场供应变动有限，扬子石化小线装置短 停后重启，海南炼化小线装置停车。需求端， 下游 PTA 装置检修频 繁，但产能基数较大加之亚洲多套 PX 装置二季度存检修计划，供需 面也无明显利空， PX 市场上行乏力，下游受限。 总体来看， 本周 PX 市场僵持整理运行，底部支撑较为坚挺，下游需求有转弱预期，供需 面无利好提振， PX 市场价格区间调整为主。 目前， PX CFR 中国主 港价格在 806（与上周相比， +2）美元/吨， PX 与原油价差在 342（ - 9）美元/吨， PX 与石脑油价差在 210（ +7）美元/吨。 PTA： 价格呈“V”字走势。
            
                    周内原油期货震荡下跌，成本端弱势拖 累下， PX、 PTA 市场均随之出现下滑。 受苏伊士运河交通堵塞以及 沙特石油设施遇袭的影响，原油市场小幅走高， PTA 市场随着上行， 但成本端强势难以延续。
            
                    按照目前市场公布的检修计划以及 4月减少 合约量来看， PTA 市场将实现去库，然社会库存高企以及仓单集中注 销冲淡装置检修带来的利好， PTA 市场上行阻力较大，同时由于行业 利润不佳，市场下行空间也有限， 整体陷入僵持状态。 整体来看， 本 周 PTA 市场先涨后跌，整体小涨，供需预期向好，但成本面无明显 支撑下， PTA 市场大幅上涨动力不足。 据 CCFEI 数据显示，本周 PTA 社会流通库存至 230.4（ +10.2）万吨。目前 PTA 现货价格在 4,415（ +110）元/吨，行业单吨净利润在-145（ +10）元/吨，开工率在 74.90% （ +0pct）。  [Table_S ummary]
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