国金证券--国金证券市场策略（日）：弱势震荡【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    A股三大指数集体收跌，其中沪指下跌1.09%；深证成指下跌2.30%；创业板指下跌2.28%。市场成交量依然低迷，两市合计成交7757亿元，行业板块多数收跌，海南板块逆市大涨。北向资金净买入43.04亿元。短期来看，大盘依然以弱势震荡为主。
            
                    市场判断3月新增人民币贷款规模2.73万亿元，同比少增1200亿元，但依然超出2019年水平。3月社融新增3.34万亿元，同比少增18438亿元；存量增速环比回落升1个百分点至12.3%。M2同比增长9.4%，增速较上月末回落0.7个百分点，也低于去年同期0.7个百分点；M1同比增长7.1%，增速环比和同比分别回落0.3和2.1个百分点；M1-M2剪刀差提升0.4个百分点，资金活化程度提升。在商业银行对违规经营贷进行短期置换的背景下，3月中长期贷款依旧表现抢眼，也凸显出企业生产的积极性和经济增长动能的强劲。一季度经济数据有望实现开门红。对于未来一段时间货币政策的走向，我们依旧认为，货币政策正常化的时点可能会出现在一季度经济开门红或者4月中下旬召开的中央政治局会议（分析研究当前经济形势和经济工作）前后，流动性可能会逐步出现边际收敛迹象。而从长期来看，随着货币政策逐渐转向正常化，今年后半段利率可能会呈现波动向上的走势。
            
                    截至2021年4月10日，上市公司2021年一季度业绩预告披露率约12%。
            
                    中位数法一季报预告增速：样本全行业同比增速约127%，较19、18年同期增速分别为73%、76%，和整体法口径交叉验证整体恢复情况良好，较19Q1增速前五行业分别为钢铁、公用事业、轻工制造、电子及综合，而传媒和纺织服装则较19Q1增速为负。我们统计了3月以来披露一季度业绩预告/快报/财报的305家A股上市公司在财报信息披露前后10天分析师对2021年年报业绩预测变化的情况，在全部305家公司中，116家公司在财报信息披露后分析师提高了业绩预测，占比达38%，相应的60家公司业绩预测有所下调，占比为20%。从分析师业绩预测中位数的变化幅度来看，上调业绩预测公司的净利润平均上调幅度为11.2%，中位数为3.2%，下调业绩预测公司的净利润平均下调幅度为4.2%和2.5%。
            
                    技术上，周一大盘继续震荡走低。短期大盘或仍以弱势震荡为主。
            
                    操作建议短期大盘或仍以弱势震荡为主。建议激进投资者关注银行股、高分红和碳中和，稳健投资者维持七成左右仓位。
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