中诚信国际--行业利差双周报：资金价格全面下行，行业利差涨跌互现【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共 2840只。分级别来看，样本债项级别均不低于 AA 级，各级别样本所占比重与前一期基本持平。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，而农林牧渔、信息技术等行业样本数量相对较少。
            
                    从利差中位数排序来看，本期电子、钢铁、汽车、医药等行业利差相对较高；基础设施投融资、金融、建筑、化工、交通运输等行业风险溢价处于中间水平；行业利差较低的有建筑材料、电力生产与供应等。变动趋势方面，本期大多数行业利差收窄，钢铁、汽车、金融、有色金属、综合、商业与个人服务利差有所扩张。
            
                    AAA 级行业利差多数收窄。其中钢铁、汽车行业利差较高；汽车是利差扩张幅度最大的行业；金融、批发和零售业、有色金属、房地产等行业利差稍低；电力生产与供应等行业利差处于较低水平。AAA 级中批发和零售业个券利差分布最为分散；煤炭、房地产、建筑、批发和零售等行业分化程度有所加深；文化产业、商业与个人服务行业个券利差差异较小。
            
                    AA+级行业利差有涨有跌。具体来看，有色金属为利差最高的行业；轻工制造行业利差扩张幅度最大，主要系样本数量较小，个别主体利差走阔导致；金融、装备制造、医药等行业利差处于中间水平；基础设施建设、公用事业等行业利差均有所收窄，利差也相对较低。AA+级中，综合行业内不同个券利差差异显著；轻工制造、房地产等行业利差离散程度也较高；而公用事业、文化产业等行业个券利差分布较为集中。
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