财信证券--计算机行业月度报告：个股分化情况改善，重视业绩兑现情况【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    3月 8日-4月 9日，申万计算机指数下跌 2.71%，全行业排名第 20。 3月 8日-4月 9日， 上证综指下跌 1.47%，沪深 300指数下跌 4.32%， 创业板指下跌 3.09%，申万计算机指数下跌 3.57%，落后上证综指 2.10个百分点，领先沪深 300指数 0.75个百分点， 全行业排名第 19位。 整体法估值处于历史前 43%分位，中位数估值处于历史后 33%分位。 至 2021年 4月 9日，计算机板块（申万）整体法估值（ TTM）为 53.17倍，位于历史前 43.25%分位；中位数估值（ TTM）为 49.32倍，位于 历史后 32.58%分位。计算机板块相对沪深 300指数的估值（中位数） 为 1.97倍，较上月的 1.74倍有所提高，高于历史中位数 1.78倍。 2021年 1-2月，我国软件业稳健增长，呈现恢复性高速增长。 2021年 1-2月，我国软件业整体呈良好发展态势，呈现恢复性高速增长，收入、 利润、人均薪酬稳健增长， 大数据、电商服务、集成电路设计等细分 领域保持较高增速。
            
                    投资观点。 本月计算机板块仍较为弱势，个股涨跌幅分化程度有所降 低，计算机板块涨跌幅中位数稍低于计算机指数。资金面企稳的迹象 使市场当前估值模式得到一定支撑，科技龙头均出现一定反弹，板块 整体法估值与中位数估值与上期月报中的百分位基本持平。资金面变 动的预期提高了市场风险溢价水平，业绩兑现的确定性在个股定价中 发挥的影响力有所提升。值得注意的是，业绩不及预期或将动摇市场 对核心资产的信心，引发整体风险溢价的进一步上升。随着年报和一 季报的陆续出炉，业绩兑现情况将成为市场焦点，低估值高成长的中 小公司表现值得期待， 但龙头公司在较长区间内的兑现确定性更高， 仍应长期关注。因此我们仍建议关注具有优秀成长能力以及在行业长 期发展过程中具有更强竞争力的细分领域龙头公司，尤其是在用户群 体和研发投入上具有优势的标的，如海康威视、金山办公、广联达、 用友网络、奇安信、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级
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