国海证券--计算机行业周报：关注去中心化电商SaaS投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    线上电商平台流量红利消退进程加速。 随着市场发展成熟，流量聚集， 卖家蜂拥而至，线上电商竞争日趋激烈，供需趋于平衡，红利逐渐消退。 电商平台流量越来越稀缺，流量的价格愈来愈高。阿里巴巴平均获客成 本从 2015年的 166元/人上升到 2019年 536元/人；京东平均获客成本 从 2016年的 146元/人上升到 2019年的 757元/人；拼多多的获客成本 从 2017年的 7元/人上升到 2019年的的 197元/人；唯品会从 2015年的 170元/人上升到 2018年的 1200元/人。如此高昂的流量成本，对于初创 型、中小型乃至品牌商家都是极大的负担，电商零售的生存环境日趋恶 劣。 疫情后时代，线下零售转型升级需求高涨，市场空间巨大。
            
                    2020年，新 冠疫情来势汹汹，不少线下商家迅速做出了转变与调整，结合线上渠道、 销售模式与线下数字化智能升级并行，全方位应对疫情冲击。疫情在某 种程度上，倒逼新零售市场的发展。 2018年，新零售市场规模增至 1096亿元，同比增长 175.38%；预计 2022年市场规模将达 18000亿元，较 2018年年复合增速达 101.31%。此外，线下零售一直受线上零售市场冲击，市 场占比不断萎缩，但 2019年线下零售仍占据 79.3%份额，市场规模达 38万亿元，预计随着线上流量红利的消退和线下新零售形态渗透，线下零 售市场份额下降速度将逐步放缓，预计 2023年维持在 75.5%，线下零售 市场规模达 46万亿元。 私域流量爆发增长，阿里天价反垄断罚单下，利好去中心化电商。
            
                    近年 来，基于微信、抖音、快手等平台形成的私域流量爆发增长，社交电商 市场规模持续高增长。预计 2021年中国社交电商行业规模达 2.86万亿 元，同比增长 57.02%。 4月 10日，市场监管总局对阿里巴巴涉嫌垄断互 联网零售市场作出了处罚，责令阿里巴巴集团停止违法行为，并处以罚 款 182.28亿元。阿里被罚主要是由于对商家提出“二选一”要求，利用 市场支配地位打击竞争对手，从而违反了《反垄断法》第四十七条。对 于阿里的处罚表明了我国创建、营造一个良性竞争的互联网零售环境的 决心，促进零售市场的可持续健康发展。 去中心化电商的思路与之完美契合，电商不应当凌驾于实体经济之上，更应该是服务实体经济的工具。 去中心化能够让电商零售回归理性，帮助初创型、中小微型企业发展壮 大，促进零售市场与实体经济的共同繁荣。
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