浙商证券--新能源行业专题报告：新能源汽车及锂电系列之五，3月装机维持高增速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    3月产销保持高增速，我国市场景气度持续根据公布的数据，3月我国动力电池产量达 11.3GWh，同比增长 151.9%，环比增长 19.4%，其中三元锂电池产量达 5.8GWh，同比增长 79.6%，环比增长 13.7%，占比约 51.6%，磷酸铁锂电池产量达 5.4GWh，同比增长 341.3%，环比增长26.1%，占比约 48.3%。3月装车量达 9.0GWh，同比增长 224.8%，环比增长61.3%，其中三元锂电池装机量 5.1GWh，同比增长 129.0%，环比增长 53.1%，占比约 56.7%，磷酸铁锂电池装机量 3.9GWh，同比增长 627.9%，环比增长73.7%，占比约 43.3%。2021年 3月动力电池累计产量达 32.8GWh，同比增长296.5%，装车量累计达 23.2GWh，同比增长 308.7%。整体上看 2021年 3月动力电池的产销数据符合我们此前针对行业高景气度的预期，同比保持较大增长原因是去年疫情导致 3月产能及下游需求远不及预期；环比上升主要原因是 2月春节假期叠加 2月天数较 3月少所致，符合市场预期。
            
                    磷酸铁锂较 19/20年同期占比持续提升从产量和装机量上看，磷酸铁锂占比份额较去年（2020年）全年水平有所上升，其市场份额较 2019年和 2020年同期保持增势，2019年 3月磷酸铁锂装机占比20.7%，2020年 3月占比 11.9%，而 2021年 3月磷酸铁锂占比达 43.3%。3月我国下游新能源汽车市场销量持续复苏，销量达 22.6万辆，同比增长 238.9%，国产特斯拉销量突破 3.5万辆，比亚迪 3月份销量超 2.4万辆，同比增长 97.6%，为磷酸铁锂旺盛的景气度打下基础侧面反映出了我国新能源汽车市场进入增长快车道。同时行业龙头效应依旧，3月排名前三、前五、前十家动力电池企业装机量分别为 6.59GWh、7.62GWh、8.33GWh；3月 CR3装车份额达 73.2%，CR5额达 84.7%，CR10份额达 92.6%。从具体公司上看，3月宁德时代依然稳坐国内装机量与份额老大位置，比亚迪新能源车销量稳健稳居第二。
            
                    投资建议我们认为 3月动力电池产销同比持续高增长继续验证了我们此前的观点—市场已恢复正轨并进入增长快车道，Q1新能源汽车销量达 51.5万辆，预计全年销量有望突破 200万辆。我们建议重点关注动力电池龙头【宁德时代】；磷酸铁锂较同期呈现明显复苏趋势，建议关注磷酸铁锂正极材料标的【德方纳米】；
            
                    在我国“碳中和”发展目标已经确立的大基调下，预计 2021年我国新能源汽车市场将保持高增速带动对动力电池需求提升，因此建议重点关注产业链细分赛道优质标的【恩捷股份】、【赣锋锂业】、【璞泰来】、【当升科技】、【天赐材料】、【新宙邦】。
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