申港证券--申港证券全市场估值与行业比较观察【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    全球主要指数PE方面，万得全A的PE为21.03，较上期变化+2.8%；上证指数PE为15.15，较上期变化+1.0%；深证成指PE为29.38，较上期变化+1.0%；创业板指PE为59.49，较上期变化+1.2%；恒生指数PE为14.51，较上期变化-1.8%，标普500PE为40.88,较上期变化+2.8%；纳斯达克PE为58.06，较上期变化-0.8%。
            
                    本期A股风格估值均有所下降：金融风格PE8.51，估值比上期下降2.12%；周期风格PE为27.53，比上期下降6.54%；消费风格PE为39.32，比上期下降3.39%；成长风格PE为69.95，比上期下降7.43%；稳定风格PE为14.51，比上期下降2.56%。
            
                    截止2021年4月11日，总体来看营收增速靠前的分别是上游有色，中游的电气设备，下游的房地产、农林牧渔，TMT中的电子,分别为20%、14%、17%、16%、15%。净利润增速靠前的分别是中游的电气设备、国防军工、化工，下游的医药生物和TMT中的传媒，分别为59%、55%、52%、99%。
            
                    从已披露2020年年报的分层市值板块角度，比较亮眼的是300-500亿市值公司，营收增速8%，净利润增速达到了59%。同时小市值上市公司整体盈利改善情况也逐步体现，200-300亿、100-200亿、100亿以下的企业净利润增速均高于15%。从这一角度，2021年盈利扩张的优质赛道逐渐向中小盘市值的个股倾斜。
            
                    大中盘轮动方面，上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始回落，从上期1.015下降至本期0.996。大盘投资风格总体强于中盘，今年2月份开始,中盘呈现复苏态势。
            
                    大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价从2月中旬历史高点0.85迅速回落，从上期0.689下降至本期0.678，大盘整体强于小盘。
            
                    本期申万一级行业中，较高的是休闲服务、计算机、国防军工、食品饮料等板块。较低的是采掘、公用事业、房地产、商业贸易、建筑装饰、传媒、通信等板块。
            
                    万得全A股息率从上期1.48%下降到本期为1.47%,十年期国债收益率-万得全A股息率为1.68%，和警戒值2.5% （过去牛市最高点）的距离从上期81.13bp下降到本期81.03bp。上证50股息率为2.53%,十年期国债收益率-上证50股息率从上期0.62%上升到本期0.63%，和警戒值1.1% （过去牛市最高点）的距离从上期47.56bp下降为本期47.01bp。沪深300股息率为2.01%,十年期国债收益率-沪深300股息率为1.15%，和警戒值1.8%（过去牛市最高点）的距离与上期64.4bp变为64.5bp。中证500股息率为1.22%,十年期国债收益率-中证500股息率为1.94%，和警戒值3% （过去牛市最高点）距离与上期相同，均为106bp。
0c204dfd-7b09-488a-a75f-6b48f9e67e85.pdf