博览财经--博览财经中国首席财经第2762期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    2008年加上去全部杠杆，2016年开始老老实实去杠杆，去金融部门杠杆、去企业杠杆，供给侧改革就是把债务风险、企业盈利风险赶紧处理掉，把债务风险压掉。
            
                    而这场疫情一结束，中国的主线目标也非常简单，从前面清理金融部门杠杆、地方政府债务杠杆，转向清理居民部门杠杆——家庭部门负债增速在2021年初两月快速上行，已经引发了监管层的强烈反弹，未来家庭部门负债增速下行的趋势非常确定。
            
                    在多个热点城市针对楼市、尤其是所谓的“学区房”加强监管之后，日前，长春市针对“学区房”的炒作展开“地毯式清查”，长春市教育局局长黄宪昱炒指出，名校环城的现象，这本应该是正常的教育配套，却演变成众多开发商炒作的热点和营销的噱头。
            
                    加上此前“深房理”事件、房姐判刑，“居民部门‘去杠杆’”的趋势日趋明显！3月，居民中长期贷款达6239亿元，显著超过2019和2020年，显示旺盛的按揭贷款需求暂时未受到严查经营贷违规进入楼市等政策的影响。居民长贷绝对规模仍然保持在高位，反映当前地产热在信贷端仍未受控，二季度政策势必会进一步加强“调控”。从3月较好的实体数据看，信贷和社融是在名义GDP扩张的过程中收敛，这一反差意味着资产定价所感受到的“剩余流动性”收敛效应可能会更明显一些。就全年来说，“货币供给收敛+金融供给偏紧”依然是一个大逻辑。
            
                    日前，美联储、欧央行高管首度谈及缩减QE，很可能意味着大放水下全球资产价格的狂欢或已进入下半场……
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