开源证券--商贸零售行业周报：3月社零增速略超预期，珠宝等可选消费持续恢复【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    3月社零同比+34.2%略超预期，珠宝等可选消费持续恢复本周（2021年4月16日）国家统计局发布2021年3月份社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。2021年3月，我国社零总额为35484亿元，同比增长34.2%，比2019年3月同期增长12.9%。整体看，社会消费延续稳定复苏态势。
            
                    分品类看：粮油食品（同比+8.3%）增长稳健，饮料、烟酒、日用品等大幅复苏（同比增长33.3%/47.4%/30.7%）；可选品类中，3月金银珠宝、汽车、服装鞋帽、化妆品、文化办公类同比分别增长83.2%/48.7%/69.1%/42.5%/22.2%，在低基数下均实现高速增长。根据抖音电商数据报告，2021年抖音电商“女王节”总成交额达136亿元，其中女装、珠宝、化妆品是销售额最高的三个品类。结合已披露一季报或一季报预告的珠宝行业上市公司数据来看，头部品牌终端销售恢复情况也都较好。此外，3月餐饮收入3511亿元，同比增加91.6%，两年平均增长0.9%。
            
                    分渠道看：2021年3月，实物商品网上零售额同比增长25.8%，占社零总额比重环比小幅上升至21.9%；而受益于居民外出消费活动增加，线下实体零售经营显著改善，一季度限额以上零售业单位中，超市、便利店、百货店、专业店和专卖店零售额同比分别增长7.2%/26.8%/47%/40%/62.7%。
            
                    行业关键词：网易严选、视频号、盒马集市、抖音本地生活、富域计划等等【网易严选】网易严选表示未来将发力新消费品牌赛道。
            
                    【微信视频号】微信视频号开放付费推广功能。
            
                    【盒马集市】盒马集市开城重庆。
            
                    【抖音本地生活】抖音再次对本地生活服务进行加码。
            
                    【富域计划】抖音电商正式启动“富域计划”。
            
                    板块行情回顾本周（4月12日-4月16日）零售板块（商业贸易指数）报收3188.43点，上涨1.26%，跑赢上证综指（本周下跌0.70%）1.96个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第5位。零售各细分板块中，本周一般物业经营板块表现较好，2021年年初至今珠宝首饰板块涨幅居首。个股方面，本周杭州解百（+41.5%）、华致酒行（+15.9%）、东方银星（+14.2%）涨幅靠前。
            
                    投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝三条主线投资主线一（颜值经济）：医美板块重点推荐爱美客；化妆品板块重点推荐敏感肌修护龙头贝泰妮和玻尿酸全产业链布局的华熙生物；投资主线二（新兴电商）：疫情驱动电商渗透率持续提升，重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播和社交电商），重点推荐吉宏股份；投资主线三（传统零售）：疫情后消费复苏，线下零售重点关注行业景气度改善明显的黄金珠宝板块，重点推荐周大生、老凤祥。
            
                    风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
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