长城证券--电力及公用事业行业周报：3月用电量同比高增19.4%，火电发电量同比高增25.7%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周推荐标的：国投电力、协鑫能科、瀚蓝环境、中闽能源最新行业观点：3月用电量同比高增19.4%，火电发电量同比高增25.7%近日，国家能源局和统计局公布了3月能源运行数据。
            
                    经济持续复苏叠加去年基数较低，3月全社会用电量同比高增19.4%3月份，全社会用电量6631亿千瓦时，同比增长19.4%。分产业看，第一产业用电量68亿千瓦时，同比增长26.5%；第二产业用电量4615亿千瓦时，同比增长21.2%；第三产业用电量1018亿千瓦时，同比增长42.9%；
            
                    城乡居民生活用电量930亿千瓦时，同比下降5.3%。
            
                    1-3月，全社会用电量累计19219亿千瓦时，同比增长21.2%。分产业看，第一产业用电量210亿千瓦时，同比增长26.4%；第二产业用电量12625亿千瓦时，同比增长24.1%；第三产业用电量3331亿千瓦时，同比增长28.2%；城乡居民生活用电量3053亿千瓦时，同比增长4.7%。
            
                    3月火电发电量同比高增25.7%，水电受来水偏枯影响同比下降11.5%3月发电量保持高增。3月份，发电6579亿千瓦时，同比增长17.4%，比2019年3月份增长12.0%，两年平均增长5.8%，日均发电212.2亿千瓦时。一季度，发电19051亿千瓦时，同比增长19.0%，比2019年一季度增长10.8%，两年平均增长5.3%。
            
                    分品种看，3月份，火电、核电、风电保持增长，水电、太阳能发电出现下降。其中，火电同比增长25.7%，以2019年3月份为基期，两年平均增长7.8%；水电下降11.5%，两年平均下降8.8%；核电增长11.7%，两年平均增长9.2%；风电增长4.0%，两年平均增长10.8%；太阳能发电下降0.6%，两年平均增长3.9%。来水偏枯导致水电发电量明显下降，而用电需求旺盛叠加水电出力下降使火电发电量大幅增长。
            
                    3月煤炭价格出现明显上涨，天然气生产维持双位数增长原煤生产小幅下降。3月份，生产原煤3.4亿吨，同比下降0.2%，比2019年3月份增长9.4%，两年平均增长4.6%，日均产量1099万吨；进口煤炭2733万吨，同比下降1.8%。一季度，生产原煤9.7亿吨，同比增长16.0%，比2019年一季度增长15.4%，两年平均增长7.4%；进口煤炭6846万吨，同比下降28.5%。港口煤炭综合交易价格有所上涨，4月2日，秦皇岛港5500、5000和4500大卡煤炭价格分别为每吨634元、567元和502元，比3月5日分别上涨54元、49元和39元。
            
                    天然气生产保持较快增长。3月份，生产天然气185亿立方米，同比增长12.1%，比2019年3月份增长24.7%，两年平均增长11.7%，日均产量6.0亿立方米。一季度，生产天然气533亿立方米，同比增长13.1%，比2019年一季度增长23.4%，两年平均增长11.1%。天然气进口大幅增长。3月份，进口天然气873万吨，同比增长26.1%。一季度，进口天然气2939万吨，同比增长19.6%。
            
                    风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、新政落地情况不及预期、用电量需求下滑、进入市场化交易后电价下降、新能源电源大规模并网后电网运行出现问题。
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