安信证券--计算机行业：微软宣布收购Nuance，重新定义AI语音龙头价值【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件： 2021年 4月 12日，微软公告以每股 56美元的价格与语音 AI 技术龙头 Nuance 达成纯现金收购协议。在计入负担 Nuance 净债务后， 本次收购交易总价值达到 197亿美元，为微软有史以来规模第二大收 购，仅次于 2016年以 262亿美元收购 LinkedIn。
            
                    Nuance 是北美语音 AI 龙头企业，全面聚焦医疗语音业务。 截至 2020年 9月 30日， Nuance 医疗与企业服务板块占比较大， 2019年分别占总 收入 62%、 36%。 2015年至 2020年， Nuance 医疗业务于 2018年至 2020年实现营业收入 9.85亿美元、 9.51亿美元、 9.15亿美元，占总营业收入 62.4%、 62.4%、 61.9%；企业服务业务于 2018年至 2020年实现营业收 入 4.83亿美元、 5.11亿美元、 5.30亿美元，占总营业收入 30.6%、 33.5%、 35.8%。作为 Nuance 主打医疗语音云平台，龙医云营业收入于 2019年， 2020年同比增长 54%、 38%。
            
                    医疗保健语音业务有望成为智能语音市场“红海中的蓝海” 。 据 TrendForce 预测， 2023年全球医疗保健语音应用市场规模 7亿美元， 年复合成长率达 24.55%。整体而言，医疗保健语音市场仍处于成长期， 执行层以 Chatbot 为主，未来将逐渐向病人护理计划与个人化病历资料 发展微软收购 Nuance 有望拓展自身医疗语音模块。医疗语音对于微软 云平台 Azure 模块而言仍是一块有待补充的空白。此次微软收购 Nuance 有望强势入局医疗保健语音业务。
            
                    疫情促进生物特征工程需求。 2020年初至今的新冠疫情进一步催化 了生物特征工程需求。传统生物特征工程主要以人脸识别等图像技术 为主，以声音为识别对象的技术并不是主流，且主要用于农场对动物 健康状况的识别中。疫情之下，口罩的佩戴对人脸识别有了新的技术 要求，以声音为特征的智能语音技术逐渐走进市场。 2020年 11月，美 国麻省理工研究团队构造了 AI 模型，其可以通过咳嗽声识别无症状感 染者，准确率达 98.5%。未来，以物联网、声音标记、大数据为基础的 智能语音平台将在减少交叉感染，简化诊疗流程上发挥作用。
0d5de6b1-e7fb-44c6-b724-5c15b04ed502.pdf